投资要点:

11月份大盘处于大幅上涨的行情,几乎所有板块均处于上涨中,很多板块的涨幅都很大。医药板块处于涨幅榜末端,微跌-0.26%。其中非银金融处于涨幅榜第一位,大涨33.64%。紧随其后的是建筑装饰、房地产和银行等板块。蓝筹股在10月份启动,上个月继续发力,涨幅比较大。而中小盘的个股涨幅相对偏小。而医药在连续5个月收出阳线以后,11月小幅回调。但我们认为医药产业在国家一系列改革的推动下,有望有较大的改变,因此,我们看好医药股后市的表现,后市上涨的概率比较大。

在医药子行业中,所有子板块均跑赢沪深300指数。其中生物制品继续领涨,月涨幅3.09%,列涨幅榜第一位。其他表现比较好的还有受到利好消息影响的中药、医药商业。

个股上来看,涨幅靠前的有仟源医药、紫光古汉、通化东宝、丰原药业、康芝药业等。在这些涨幅较大的个股中,仟源医药受到溢价近六倍收购恩氏基因的利好消息影响,股价大涨35.01%,列涨幅榜第一位。同时,紫光古汉股价也大幅飙升,涨24.70%,列涨幅榜第二位。另外,通化东宝股价大涨23.71%,列涨幅榜第三位。

从估值角度来看,由于目前处于上涨的阶段,市场上创业板的估值偏高,蓝筹股的估值偏低。国防军工股的PE比较高,其预测整体法为63.27倍,TTM整体法的PE为82.68倍,TTM整体法其他高于医药生物板块估值的分别是计算机、电子、传媒、综合板块。从排行来看,医药股的估值处于中上游。尤其是经过9、10月份的大幅上扬后,估值处于较高的水平,其预测整体法的PE为33.86倍,从TTM角度上来说,医药板块的PE水平在38.47倍,也是估值较高的板块,相对全部A股溢价率超过150%,子板块估值来看,估值最高的前两名仍然是医疗服务和医疗器械,

国家卫计委正在着力推进《中医药法》的立法工作。《征求意见稿》已经于今年7月向全社会公开征求意见。这意味着,从最初酝酿到公开征求意见,历经30年,《中医药法》终将出台。近年来中医行业主营业务收入复合增长率为24%,超过行业均值23.52%;中医院病床使用率也从2005 年的65%快速上升至2009年81.58%;中医药行业收入约占我国医药行业总收入的30%。但中药的创新不足仍然困扰行业。在此背景下,加大中药创新的投入与支持显得尤为重要。针对于此,《征求意见稿》明确,国家鼓励中药新药研制与生产,支持具有自主知识产权、安全有效的中药新药研发。建议关注中药企业。

个股推荐: 12月份我们的医药组合为同仁堂,云南白药,鱼跃医疗,东北制药。