主要观点

县级公立医院综合改革补助扩大

根据改革的时间表,2014年县级公立医院综合改革试点覆盖50%以上的县(市),2015 年全面推开。我们认为,县级公立医院综合改革是医改的重要内容,是缓解群众“看病难、看病贵”的关键环节。随着县级公立医院改革的铺开,将极大利好国产医疗器械、普药类上市公司。

控制公立医院规模过快扩张

数据显示,我国大部分二级、三级医院处于亏损状态。由于我国优质医疗资源长期处于国家垄断状态,其经营效率极为低下。此外,地方政府财政匮乏,无力对医院进行任何扶持,导致不少医院经营陷入困境。严控公立医院发展规模,不仅利好国产医疗器械的生产厂家,也将为民营医院的发展打开空间。

2014年中报医药上市公司业绩前瞻

截止2014年6月25日,医药上市公司中预告14年中期业绩的上市公司为49家,占比为27.37%。其中预告业绩长的公司为40家,预告业绩增长的医药上市公司占已发布业绩预告公司的81.60%%。业绩预告同比下降的企业仅为9家。预计在2014年中报中,医药行业依旧能维持较高的业绩增长。

医药板块估值溢价率高位盘整

2014年初,由于行业政策利好不断,以及H7N9流感疫情的反复发作,使得医药行业溢价率持续高企。虽然经过短暂的调整,医药行业溢价率仍旧达到3219%,处于历史较高位。短期看,由于市场热点并不多,在利好医疗服务行业政策的带动下,预计医药板块估值仍有望维持高位盘整。

投资建议

未来十二个月内,维持医药行业“增持”评级

我们建议从三条投资主线出发,关注:1)医疗服务行业投资,比如恒康医疗;2)受益低价药目录的普药生产企业,比如东北制药;3)国产医疗器械公司,如理邦仪器。