医药板块在经过去年底以来的连续小幅上扬后,在今年的三、四月份出现了大幅的调整。主要原因是医药股前期涨幅过大,估值过高,业绩不达预期所致。同时,创业板出现的大幅调整,也对医药股产生较大的影响,但一些优质的医药股在跟随下跌后,估值降低,投资价值显现,我们看好这些医药股的后市。从板块的涨跌幅来看SW生物医药收跌-2.41%,大大跑输沪深300的0.14%的涨幅。不过,医药股处于涨幅榜中偏下的位置,调整幅度小于机械设备、计算机和电气设备等板块跌幅。

在医药子行业中,除生物制品板块是上涨外,其余各子板块均处于下跌状态。前期表现较好的医疗器械和医疗服务等板块表现较差,主要是由于大盘出现下跌,导致个股纷纷大幅下挫,同时,这些个股涨幅偏大,估值较高,因此,资金出逃。其余跌幅较大的子板块还有医药商业和中药板块。

个股上来看,涨幅靠前的有千山药机,博腾股份,上海莱士,金达威等。在这些涨幅较大的个股中,千山药机虽然重组失败,但股价却有较好的表现,在一个月内大涨34%。同时,博腾股份由尼古丁原料药获欧洲CEP证书,引起了一轮上涨行情,在4月份大涨33%。另外,上海莱士因为今年1季度净利润同比大增194%,股价也出现大幅上涨。跌幅较大的是新华医疗、鑫富药业、鱼跃医疗、三诺生物和恒康医疗等。

从估值角度来看,国防军工股的PE比较高,其TTM整体法的PE为46.15倍,其他高于医药生物板块估值的分别是电子、传媒、计算机、综合和休闲服务。从排行来看,医药股的估值处于中上游。虽然经过3、4月份的大幅的调整,其预测整体法的PE为26.22,从TTM角度上来说,医药板块的PE水平在33.97倍,也是估值较高的板块,相对全部A股溢价率超过200%,子板块估值来看,估值最高的前两名仍然是医疗服务和医疗器械,另外,生物制品和化学原料药的估值也不低。

进入2014年,各地的药品招标正在陆续的展开,但各地的招标有所延后,此外,各省在招标时仍考虑价格因素较多,唯低价取的方式。另外,从2013年7月底以来,国内医药行业展开了一轮反腐风暴,包括跨国制药巨头英国的葛兰素史克、瑞士的诺华制药等遭到调查,这一事件的影响还在延续,因此影响了医药代表的销售模式。投资者可以关注一季度预增的医药股,如双鹭药业、云南白药等。

个股推荐: 4月份我们的医药组合为中恒集团,双鹭药业,云南白药,东北制药。