会有多个百亿产品:在中药大健康领域,凉茶是第一个百亿产品,未来会有多个百亿产品诞生。第一,治疗领域,百亿产品会产生于基药的独家,天士力的复方丹参滴丸疗效确切、是心血管大病种用药,有潜力成为百亿产品;第二,药用消费品,我们看好卫生巾、饮料领域,云南白药的日子卫生巾系列有可能成为百亿产品,东阿阿胶的阿胶饮料是潜力产品;第三,贵细滋补品,我们看好虫草、人参,康美药业的虫草系列和人参系列,都可能是百亿产品。

会成为最贵的诊疗方式之一:传统中医药能够充分发挥个性化医疗,我们看好百年老店同仁堂,同仁堂连锁药店具有坐堂名医资源、掌握中药饮片炮制工艺;我们看好提供优质原药材、掌握炮制工艺的企业康美药业,未来“康美人生”直营店作为直销窗口,将提供名医坐堂服务。

谁会最快到千亿市值白药、康美和天士力市值分别是570亿、395亿、392亿,13年预测市盈率分别为28倍、19倍、34倍,不包括外延并购,14-15年白药、康美和天士力的净利润增速都能达到30%,13-15年PEG分别是1.04、0.63、1.44。如果 康美的估值能稳步提升,13年达到25倍,市值为518亿;13年达到30倍,市值621亿,那么市 值最快上千亿的可能是康美,否则当然不让的是白药。

下半年新版基药开始放量:基药独家最好的品类是心血管药,其次是感冒、胃药、风湿止痛等等。看好以岭药业通心络、参松养心和连花清瘟,未来都可能超过20亿;看好云南白药气雾剂和云南白药膏,有望成为20亿、甚至30亿的品种;看好天士力的养血清脑,未来将成为20亿的产品。中药注射剂是契合当前市场环境的品类,未来几年还将做大,相关企业还将快速成长。

我们暂时无法回答:中药企业最终能长多大我们相信云南白药、康美药业、天士力、东阿阿胶和同仁堂都是可能市值上千亿的药企。我们能看到,中国60岁以上老人已接近2亿,老龄化正在加速;标普500前十大权重股,1986年默克首家进入,高峰时有多达三家制药企业,即使近年饱受药品专利到期之苦,2012年仍有两家制药企业位列其中。

投资策略:调整中增持优势品种。7月组合:康美药业、天士力、云南白药、华海药业、华润三九、东阿阿胶、恒瑞医药、国药股份。