寻找药品中的潜力大品种：伴随疾病谱变化，药品研发经历了70-80年代抗生素和消化类用药，90年代高血脂、糖尿病和抑郁症，本世纪肿瘤、慢性病和老年病的演变，预计未来药物创新将走向以预防为核心、强调个性化治疗的方向。通过对全球及中国市场销售额排名居前的产品分析，我们认为中国市场肿瘤、呼吸、糖尿病、心血管药是最具产生大品种的病种，恒瑞和天士力分别是化学药和中成药的代表企业；中药注射剂和辅助用药的独家产品，符合医院和医生诉求，未来总盘子还有不俗成长空间，相对更看好质量标准后新批出来的提高中药注射剂，丹酚酸和银杏类；消费品在日化、滋补、饮料等方面有长足空间，白药、康美和东阿都有巨大发展潜力。

招标政策短期扰动，全年行业小阳春态势不改：广东招标政策严厉，湖南则偏温和，整体来看广东招标政策对板块表现只形成短期扰动，因为医院趋利，在严厉的降价方案下更会使用高价药品，行业增速不会受到影响，只是改变行业供给结构。继续维持13年中成药、中药饮片、生物制药增长提速，处方药和医疗器械继续稳健快速增长，维持行业小阳春运行态势。

板块估值开始出现泡沫化：医药生物板块2013年估值28倍，位列一级行业第二，仅次于电子，相对历史、成长性及需求确定，绝对估值尚处于合理区间；医药生物相对全部A股（扣除金融服务）溢价率84%，相对估值处于历史高点，显示估值泡沫化。

关注板块资产配置安全性：1）增持成长性明确的低价值品种：康美药业、国药股份、华海药业、华润三九；2）配置估值合理，中长期发展明确的一线公司：天士力、云南白药；3）基本面在底部，市值显著低估的龙头公司开始显示价值：东阿阿胶、恒瑞医药、海正药业