开局良好，医药制造业收入和利增速均超过20%：2013年1-2月医药制造业收入和利润同比增长22.7%、24.4%，收入和利润增速环比继续有所改善，1-3月已经公布收入增长20.5%，估计利润增长23-25%，相对1-2月回落，原因是3月份处方药增速放缓，引起处方药增速放缓的原因是商业，国税总局审查流通渠道税票，商业企业减少了进货，从而影响了工业企业收入增长，从药品消费看，医院终端消费较为正常。1-2月毛利率为30.8%、期间费用率19.8%、利润率为9.4%，由于费用率上升，利润率环比有所下降。

剔除原料药，收入和利润增速均超过24%：剔除原料药，医药制造业2013年1-2月收入增长24.1%，利润增长24.7%，在处方药继续稳健快速增长，中成药和中药饮片加速增长的影响下，行业增速加快。

子行业方面，中药饮片和中成药表现最优：中药饮片1-2月收入和利润同比增长31.1%、32.2%，在12年同期高增长基数上快速增长，表现优于其他医药子行业。中成药在12年同期高增长基数上，收入和利润分别增长25.6%、28.7%，环比增速大幅提升，毒胶囊不利影响完全消除，预计后续继续保持快速增长。生物制药业1-2月收入和利润同比增长19.2%、11.4%，受去年同期高增长基数影响，表现稍逊于其他子行业。化学原料药收入和利润同比增长17%、21.6%，同比和环比增速均大幅提升。化学制剂收入同比增长23.5%，利润增长27.0%，主要受益于终端需求增长以及低价招标政策纠偏。医疗器械收入和利润同比增长21.3%、14.6%，利润增速下滑明显主要是受到成本快速上涨所致。卫生材料及医药用品收入和利润同比增长23.5%、30.8%，继续稳定快速增长。

投资策略：继续配置成长股：1、增持价值低估的成长公司：康美药业（快速成长、估值较低）、华海药业（制剂出口突破）、国药股份（增长逐季提升、估值较低）。2、配置估值合理，中长期发展明确的一线公司：云南白药（财务报表扎实、快速增长明确、有资产整合预期）、天士力（盈利快速增长、大品种梯队布局好）。3、基本面在底部，估值安全的龙头公司： 东阿阿胶（二季度销售逐步恢复）、恒瑞医药（财务报表扎实、等待新药上市）、海正药业（基本面见底、市值低估）、华润三九（基本面稳健、有资产整合预期）