公司是我国轴承行业六家大型一档企业之一，主要生产大型和特大型滚动轴承，2003 年以来，公司调整产品结构取得成效，基本确立了石油机械、冶金轧机、工程机械和重载汽车四大主导轴承产品，实现了“三年脱困”的经营目标。

公司主要竞争力是依靠几十年经营积累起来的生产和技术研发实力，以及产品质量在业内良好的口碑，目前在石油机械轴承行业占据80%的市场份额。但此类优势产品太少，因历史包袱尚未完全解决，公司仍然面临资金匮乏和产能不足等问题，目前业绩处于缓慢恢复之中。

我们预计公司06-08 年分别实现收入420.7、496.6 和599.4 百万元，实现净利润7.9、9.4 和14.2 百万元，对应摊薄后EPS 为0.036、0.043 和0.066 元。

鉴于目前较低的盈利水平，我们认为公司的价值主要体现在解决历史遗留问题后的增长空间以及品牌和研发实力等方面，按照1.5-1.8 倍市净率估值，公司合理股价应为2.58-3.10 元，目前股价处于合理价格区间内，我们建议持有。