本周核心观点:我们认为本轮调整后估值安全边际和盈利的重视度将显著提升,仅仅依靠概念的股票风险系统增加,我们从几个维度选择标的,综合考虑公司业绩增速和估值水平、本轮跌幅、市值、高管及员工持股、后续催化剂等,优先选择白马成长股(碧水源、长百集团、聚光科技、长青集团、清新环境和三川股份等)、国企改革相关公司(江南水务)和拐点型公司(津膜科技、迪森股份、先河环保等)。

上周行情回顾:环保板块上涨9.98%,跑赢上证综指和创业板涨幅,电力板块上涨4.56%,跑赢上证综指,燃气板块上涨0.21%,跑输上证综指。从环保行业各细分板块的表现来看,上周水处理板块的涨幅最好,生物质利用板块的涨幅最差;估值方面,上周大气治理板块的市盈率(TTM)最高,节能板块的市盈率(TTM)最低。

行业动态跟踪:1)环保板块:李克强对大气污染防治工作作出重要批示;环保部:推动公众参与依法有序发展 提高环保公共事务参与水平 ——解读《环境保护公众参与办法》;环保部:发布2014 年度全国主要污染物总量减排考核公告;住建部:出台试行办法,将评价考核海绵城市建设效果;环保部:打好三大战役抓紧编制十三五环保规划。2)电力板块:河北省第一家售电公司完成工商变更;福建省筹建第一家售电公司,影响巨大。3)天然气板块:发改委:2015 年上半年天然气运行简况。

重点公司公告:碧水源:非公开发行股票申请获得证监会核准批复;兴源环境:中标公告;兴蓉环境:投资天府新区第一污水处理厂及成都科学城生态水环境工程PPP 项目;广州发展:拟设立售电公司;雪迪龙:2015 年半年度报告;桑德环境:控股股东股权转让获财政部批复;东江环保:2015年半年度业绩快报;迪森股份:股权激励预留部分授予完成。

近期研究成果:清新环境主要调研观点-20150717;津膜科技主要调研观点-20150716;雪迪龙主要交流观点-20150715;渤海股份主要调研观点-20150716。

本周重点关注:1)中报展望:环保公司中业绩较好的公司包括长青集团、三聚环保、巴安水务、汉威电子、维尔利、兴源环境、先河环保、凯迪电力、清新环境、首创股份、雪迪龙、燃控科技、聚光科技、格林美;电力公司中业绩较好的公司包括涪陵电力、吉电股份、桂冠电力、湖北能源、漳泽电力、新能泰山、川投能源、广安爱众、赣能股份、皖能电力等。2)次新股梳理:上周次新股板块涨幅居前,我们认为次新股筹码较为干净且盘子小、更具向上弹性,环保及公用事业板块的次新股中我们首推高能环境(高成长、土壤修复预期),自7 月10 日我们推荐以来,涨幅已经高达57%,另外建议关注环能科技(磁分离水体净化技术的领航者,黑臭水体治理项目示范性强,未来有望获得更多流域治理、PPP 订单)

风险提示:政策落实低于预期、项目进展低于预期等。