投资要点

事件:公司2016 上半年实现营收3.97 亿元,同比下降21.38%,归母净利1,992 万元,同比下降35.54%,扣非净利1,221 万元,同比下降54.65%,EPS 约为0.01 元/股。

点评:

传统林木业较为稳健,旅游医疗战略转型方向快速拓展。报告期内,公司林业/林产品加工/典当/混凝土/贸易流通业务营收分别下降43.35%/6.13%/22/4%/1.73%/43.2%,另外,旅游医疗项目拓展费用增加使得公司净利大幅下滑。公司加速推进相关项目的布局、落地,医疗方面:口腔医院爱维门诊部于2016 年1 月成立,营业情况良好,耳鼻喉门诊正在筹备中,即将开业,康复医院与美容医院将择机启动,福州三江口医院项目、福建严复纪念医院项目正在按计划推进中;在旅游方面:募投项目平潭海天福地美丽乡村暨旅游休闲度假区综合开发启动项目正在推进中,目前政府正在进行有关拆迁工作;另,公司与平潭社会事业局签订的战略合作框架协议为双方合作意愿的框架性约定,主要涉及投资平潭(国际)马文化公园、亚洲(平潭)马术竞技中心、舞马大剧院、平潭马产业保税交易中心(跨境电商)等马术运动及相关产业项目。

盈利预测及投资评级:平潭具备自贸区&自由港&海上丝绸之路三重政策利好叠加,自贸区(平潭片区43 平方公里,战略定位是重点建设两岸共同家园和国际旅游岛);自由港(在税收、贸易优惠和人员流动等方面拥有诸多政策红利,完胜自贸区);海上丝绸之路(平潭有望成为新海上丝绸之路窗口),国务院已原则上同意《平潭国际旅游岛建设方案》是平潭自贸区战略定位的落地,参照海南岛经验以及前期平潭正在争取离岛购物免税政策,离岛免税有望在平潭试行;凭借上市公司地位以及董事长具有多年从政经验有望成为平潭综合实验区综合开发商,参与平潭国际旅游岛建设,另外,前赛马体育竞技中心落户平潭规划发展马术竞技,发行赛马体育彩票,发展赛马体育竞技,公司近期与平潭综合实验区社会事业局签订了《战略合作框架协议书》,双方将依托平潭综合实验区的区域优势和政策优势,充分发挥自身优势,深度开发马术运动及相关马产业,后续有望受益于马产业以及马彩的发展,预计16-18 年EPS 分别为0.04/0.07/0.11 元,维持“增持”评级。

风险提示:平潭实验区整体发展不及预期,公司项目进展不及预期。