本月餐饮旅游板块与大盘整体呈现下跌, 板块表现出相对的抗跌性, 跌幅居倒数第 5 位,反映出市场认可餐饮旅游行业在整体经济放缓的大环境下, 它的业绩高增长性依然延续。 本版块表现强于上证 A 股,略输于沪深 300 指数:全月餐饮旅游指数下跌 25.7%,同期上证 A 股下跌 27.2%,沪深 300 指数下跌 23.8%。 个股方面, 最抗跌的三个标的分别为: 峨眉山A、宋城演艺、中青旅。 展望下一个阶段,我们判断板块继续向下空间有限,建议投资者优质个股和稳增长标的。 关注四类标的,重点关注第一类和第二类标的。

第一类:市值小、基本面佳、有政策驱动的优质标的: 丽江旅游市值小(76亿)、估值低(16 年 16 倍)、账面现金多(13 亿元)、政策面变化多(云南把旅游作为战略性支柱产业,丽江新市长提出整合丽江优质旅游资源);峨眉山 A:(智慧旅游+大峨眉旅游圈布局+医养, 16 年 25 倍); 桂林旅游(交通改善+国际旅游度假胜建设带来增长红利; 与宋城演艺合作漓江千古情, 后续不排除其他项目)。

第二类:高增长且前期错杀的品种在当前市场情绪低迷的环境下值得特别推荐: 这部分中高成长标的中,尤其是宋城演艺(15 年归母净利预增77.6%, 16 年 34 倍, 16 年迎来泰山项目第二年、九寨项目和丽江项目第三年、三亚项目第四年, 桂林项目和上海世博大舞台 16 年进入建设期);

第三类: 业绩稳增长标的,如中青旅(市值 166 亿, 16 年 29 倍),如中国国旅(16 年 22 倍); 出境游高增长标的但估值很低,如腾邦国际(并购出境游商喜游国旅, 16 年 42 倍)。

第三类迪士尼概念: 锦江股份(收购卢浮集团布局出境游,拟收购铂涛集团, 未来受益于迪士尼); 首旅酒店(私有化如家完成全国布局,将受益于冬奥会、京津翼一体化等重大项目,如家超 10%酒店位于上海将受益于迪士尼)。

第四类:出境游稀缺股票停牌但长期看好两支稀缺标的: 众信旅游(三季报归母净利增长 96%,来自外延+内生, 16 年 88 倍, 拟并购华远国旅逐步垄断批发端); 凯撒旅游(出境游实体 15 年预增 50-70%,全部来自内生, 16 年 64 倍)。

风险提示: 超市场预期的利空政策出台。