投资要点

本月餐饮旅游板块整体呈现震荡上升态势,表现远强于沪深300 指数:全月餐饮旅游指数上涨12.10%,同期沪深300 指数上涨3.83%,跑赢沪深300 指数8.27 个百分点。本月餐饮旅游板块涨幅居前,涨幅排各个行业板块第4 位。展望下一个阶段,我们判断短期震荡会继续延续,建议投资者精选个股布局明年。关注四类标的,重点关注第一类标的。

第一类:小市值品种:小市值品种空间大,我们关注市值小、基本面佳、有政策驱动的优质标的:丽江旅游市值小(76 亿)、估值低(16 年21 倍)、账面现金多(13 亿元)、政策面变化多(云南把旅游作为战略性支柱产业,丽江新市长提出整合丽江优质旅游资源);桂林旅游(交通改善+国际旅游度假胜建设带来增长红利,资源禀赋优势明显,新管理层上任经营效率明显提升,地区优质景区资源整合预期仍在;公司经营思路打开,与宋城演艺合作漓江千古情,后续不排除与其他方合作投资合适项目);西安旅游(西北地区唯一一家旅游类国有控股上市公司,控股股东三季度增持1.47%股份,15 年2 月完成定增上市,收购奥特莱斯购物广场拓展产业链,管理层提出积极开展资本运作和项目并购)。

第二类:高成长、稳增长优质品种:这部分中高成长标的中,如宋城演艺(三季报归母净利增长70%,16 年45 倍);稳增长标的中,如中青旅(市值166 亿,16 年38 倍),如中国国旅(16 年30 倍)。

第三类迪斯尼概念:锦江股份(收购卢浮集团显著增厚公司业绩并布局出境游市场,拟收购铂涛集团朝一线体量酒店进军;以长三角为核心布局地将受益于迪斯尼,定增优化公司财务结构,释放盈利空间,为后续资本运作打开空间)、首旅酒店(私有化如家完成全国布局,股权对价和增发开启混合所有制改革,北京地区酒店项目将受益于冬奥会、京津翼一体化及环球影城等重大项目,如家超10%酒店位于上海将受益于迪斯尼)。

第四类:出境游稀缺看好仅有的三支标的:腾邦国际(并购出境游商喜游国旅,16 年61 倍);众信旅游(三季报归母净利增长96%,来自外延+内生,16 年88 倍);凯撒旅游(凯撒同盛三季报归母净利增长96%,来自内生增长,16 年64 倍,因投资首都航空股权处于停牌,复牌时间未定)。

风险提示:超市场预期的利空政策出台。