投资要点：

2013年平潭综合试验区迎来全面建设阶段，岛上发展空间巨大。

公司作为A 股唯一一家在平潭注册的上市公司，将多方位参与平潭

的基础设施建设。

报告摘要：

2013年至2020 年，平潭综合试验区进入全面开发阶段。中福实业作为A 股唯一一家注册地在平潭岛的上市公司，目前在平潭综合试验区内的项目包括90 万方混凝土工程、30 万平米建材城项目、市政园林绿化建设、总部基地建设等多个建设项目，公司将充分受益于平潭综合试验区的全面开发。

平潭相关项目2013年开始收获。90 万方混凝土工程13 年1 月投入试生产，春节之后将迎来建设施工的旺季，预计2013年全年可以提供50万方。万宝山公园建设项目合同金额5500万元，预计2013 年年中完成。建材城项目占地8 万平米，规划建面40 万平，春节后开始动工，2013 年4 季度有望实现一期预售，14年将全面建成，多个项目陆续建设，确保公司业绩2013 年开始反转。

主营林业和密度板有所改善。2012 年四季度以来，房地产销售持续回暖，公司人造板产能 45 万方，较 2011 年提高18% 。四季度公司对产品进行适度提价，目前库存大幅下降，产销平稳。

盈利预测与投资建议：预计12-14 年公司营收合计7.9亿、12.2 亿、21.3 亿，同比增长 15% 、55% 和74% ；净利润 1070 万、1.20 亿和3.92亿，对应的EPS 分别 0.01、0.14 和0.46 ，目前的PE 374X 、33X 、10X 。鉴于平潭岛开发仍处于初期，后期市场空间巨大，公司13 年业绩反转，给予公司买入评级，目标价7.00 元，对应2014 年PE 15X