主要观点：

数据显示深化医改、惠及民生的切实举措

我们认为，随着国家不断加大对于农村新农合的投入，以乡镇卫生所为主的第三医药消费终端有望保持30% 以上的快速增长。“十二五”期间国家仍将继续推进基本药物制度，保障基药供应，推进基本药物生产向优势企业集中，主要品种销量居前的20位企业占80% 的市场份额。我们预计，以生产恶性肿瘤、重性精神病、终末期肾病、耐多药肺结核、器官移植、再生障碍性贫血等重大疾病的治疗药物仿制药生产企业以及麻醉镇痛药生产企业或将首先受益。

生物产业2020年将成为国民经济支柱

国务院近日下发的《生物产业发展规划》提出，2013-2015 年，生物产业产值年均增速保持在20% 以上；到2015年，生物产业增加值占国内生产总值的比重比2010 年翻一番；到 2020 年，把生物产业发展成为国民经济支柱产业等目标。按照《规划》提出的目标，到2015年，生物制造、生物医学工程、生物农业产业年产值将达到7500亿元、4000亿元、3000亿元，生物能源、生物环保、生物服务产业年产值均达到1500 亿元。

生物仿制药发展市场空间巨大

随着城镇化和工业化大幅推进，从健康需求、节能减排、粮食安全、制造业升级等方面来看，生物产业都将继续呈现高增长态势。其中，生物医药和生物农业最待取得突破性进展。我们认为，单抗、疫苗市场和癌症疫苗、体外诊断是我国最有望率先取得突破的领域。

2013年医药行业继续保持快速增长

展望2013年，我们预计国家对医改仍会不断投入，但投入增加幅度减小，医保控费将更加严格，考虑到明年基药和医保招标将陆续展开，企业销售费用会维持在一定水平，预计行业的收入增速将维持20% 左右的增长，而利润增速仍会受成本提高、费用率提高的影响，乐观情况下能达到20% 左右。

投资建议：

未来六个月内，维持医药行业“有吸引力”评级

我们建议从三条投资主线出发，关注：1 ）仿制药企业，比如福安药业；2）受益第三终端需求释放的企业，比如瑞康医药、香雪制药；3）受益基本药物推广的企业，如华仁药业。