投资要点：

中投医药11月行业视点：板块内部持续分化，关注个股行情

10月季报已集中披露，板块内部分化严重，创近期新高和新低的个股同在；未来进入业绩真空期，预计板块依然以个股行情为主。

行业政策方面，卫生事业发展“十二五”规划发布，有保有压，整体偏暖，更需要关注结构性的机会，如大力发展非公立医疗机构、优先建设发展县级医院、建立重特大疾病保障机制、实施慢性病防控策略、推进医药卫生信息化建设等带来的投资机会。个股方面，建议重点关注以下两类：1、基本面优质、成长性确定，下半年能完成估值切换的个股。2、基本面在底部，估值低，后续逐步改善的个股。

中投医药11月组合：人福医药、国药一致、双鹭药业、东富龙、康恩贝。

中投10月组合上涨3.07%，而同期医药板块上涨2.42%。

上月行业动向：1、卫生事业发展“十二五”规划发布，明确提出遏制公立医院盲目扩张、大力发展非公立医疗机构、提高医保报销比例等多项重要内容；2、生物产业十二五规划有望下月公布；3、降价及招标方面：安徽县医院药品单独招标，三部委要求医药改革试点县药价须降15%；4、重大疾病医疗救助制度进入立法程序；5、新药品审批将向新药创制重大专项支持项目、临床短缺及亟需仿制药等领域倾斜；

医药行业运行情况：1、1-9月份，医药板块收入增长19.42%，归属于母公司净利润增长7.64%，扣非后增长9.22%，扣非并剔除原料药后增长16.76%，整体利润增速慢于行业增速。子板块中，中药、医疗服务、医药商业扣非后的利润增速达到20%或以上，原料药仍有较大幅度的负增长；2、原料药领域，维生素尚无起色，青霉素价格坚挺；3、中药材方面，药材品种行情继续分化，三七、红花行情回升，板蓝根价格坚挺，红参需关注产新进展；

风险提示：医药板块估值受市场情绪影响；受政策影响较大。