美元指数走强

美国经济数据喜忧参半,非农、U6 失业率、信心指数等数据不支持突然加息,但U3 失业率、核心CPI,PMI 等核心数据支持年内加息。美联储需要更多时间引导市场预期,以减少加息对全球经济和金融市场的冲击。

黄金需求不足

第二季度全球黄金需求量下降12%,印度和中国需求影响最大。印度发生罕见的大旱天气后又遭受强降雨,民间对黄金的需求减少,同比下降25%。黄金首饰和投资性金条金币占总需求80%左右,带动总需求下滑。

黄金成本下降

全球矿产黄金平均现金成本约700 美元。澳大利亚、俄罗斯和新兴市场国家(很多有黄金矿)的货币都有较大幅度的贬值,使得采金成本进一步降低,目前黄金价格离现金成本还有一段距离,成本支撑线还使不上劲。

黄金供应充足

金矿所在国货币贬值使得以当地货币计价黄金甚至出现阶段性反弹,金矿仍然有盈利空间,加上利息压力,正现金流的金矿减产动力不足。在黄金本身的刚性需求(航天、电子、牙医等)不足的情况下,除非有“惊世骇俗”的减产量,否则无法担当金价的刹车片。

对金银首饰企业影响有限

很多金银首饰企业会做套期保值,只要管理得当,不会对库存价值有太大影响;某些金银首饰企业租赁黄金,金价下跌反而对其有利。此外,当黄金处于历史低位的时候,人们或将重新燃起对金银首饰或金币金条金艺术品的需求。

风险提示:系统性风险、黄金避险需求带动价格上涨