报告摘要 :

化工行业2013年整体跑赢大盘

基础化工行业表现整体尚可,今年以来涨幅13.31%,在29个行业中排名第16,大幅跑赢上证综指(1.57%)和沪深300(-1.65%)。在所有行业的估值中,化工行业市盈率50倍,29个行业中排名8,估值具有一定程度的相对优势。印染化学品、氨纶、有机硅、农药、复合肥、绵纶、橡胶等子板块表现较好,涨幅超过30%。而磷肥、磷化工、氟化工和钾肥是出现下跌的子板块。

下游增速放缓,主流产品开工率普遍不高

冰箱冷柜、房地产、皮革和汽车等化工行业主要下游增速一般,对化工产品需求增量不高,主流化工产品开工率不高。

农药行业受益于行业转移以及环保变严

全球农药稳定增长,中国低成本受益于行业转移,优势企业受益于环保变严。

土地流转带来农化行业大机会

生态农业作为“生态文明建设”的重要内涵将长期利好农化板块龙头。生态农业和土地流转大背景下低毒高效低残留是农化产品未来的发展方向。

推荐上市公司

我们总体认为2014年成长确定性的公司将具有投资机会,建议配置受益于环保和农药产能逐渐向国内的辉丰股份、利尔化学和诺普信、红太阳,其他如万华化学、金正大。

风险提示

化工行业整体低迷等系统性风险。