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需求复苏支撑氨纶价格超预期

自09 年中期以来我们坚定看好周期向上的氨纶行业，氨纶价格如预期般上涨。我们在10 年年度策略《1H10：复苏之路》中预计氨纶价格将在09 年年底上涨，随后氨纶40D 价格在11 月底、12 月初从47000 元/吨上涨至48000 元/吨。我们上周发布的报告《氨纶行业快评：氨纶价格蓄势待发》提示了氨纶涨价的预期，此次氨纶价格上涨符合预期；氨纶40D价格在48000 元/吨基础上再上涨3000 元/吨，涨价幅度超出我们预期。

支持我们坚定看好氨纶行业的是旺盛的需求，国内纺织服装行业复苏、氨纶出口增长推动了需求增长。即使在传统淡季，旺盛的需求也使得氨纶厂家继续保持高开工率、低库存。

需求的相对刚性使得纺织服装在经济复苏过程中率先走出低谷，以09 年秋季广交会出口订单为代表的纺织服装出口也明显好转，拉动了纺织服装的产量增长，进而带动对于氨纶的需求。

金融危机导致国际客户在08 年下半年开始大幅减少氨纶采购，但09 年4 月开始国际市场需求逐步恢复，累积的需求开始释放，推动我国氨纶出口自09 年4 月开始逐步增长，创出历史新高。