1. 天气因素减少库存 原油冲击80 美元

上周WTI、brent 期货上升分别收于79.36 美元/桶和77.93 美元/桶，较上周上升1.36 和1.62 美元/桶。周末盘中油价触及80 美元/桶关口，但仍然没有突破80 的关口。油价上涨主要得益于美元汇率下滑和较好就业数据带来对经济复苏的期待增长。原油库有所下降，但是下降幅度低于市场预期，天气寒冷造成取暖油需求旺盛，降低了馏分油库存。

2. 股指期货概念推升石油石化股价

上周石油石化股得益于股指期货概念大幅上升，虽然中石油和中石化在沪深300的权重并不大（合计不超过2%），但在上证指数的权重合计接近20%，两者的走势将对整体大盘产生重要影响，进而间接影响沪深300 指数，而且石油石化的流通股本并不是最大，因此在整个股指概念中，具有四两拨千斤的作用。现阶段估值合理偏低，明年保守预计，业绩为0.8 元/股，现阶段估值为17-18 倍，合理估值区间可达20 倍，我们预计仍将有10%左右的空间。

短期内中石化绝对价格超过中石油，由于市场对其行权概念的期待更加强烈，加上中石化09 年业绩将超越中石油；长期看，中石油的安全边际高于中石化，估值水平也应较高，而且明年在80 美元上下的情况下，两者业绩差距不大，中石油绝对价格低于中石化无法长期持续。建议可以适当考虑增加配置中石油。

3. 11 月份化工行业继续稳步向好

1-11 月化工行业实现累计现价工业总产值、累计现价销售产值分别同比增长7.4%、7.5%，11 月份单月工业现价总产值、现价销售产值分别同比增长39.5%、38.8%，环比增长4.38%、5.24%。经济逐步复苏带动化工行业好转，环比向好；金融危机爆发导致08 年同期数据较低则推高了同比增速。

各子行业中，有机肥料与微生物肥料制造、炸药及火工产品制造、再生橡胶制造的1-11 月份累计现价工业总产值同比增长分别为38.4%、29.7%、24.0%，累计现价销售产值同比增长分别为39.0%、30.0%、24.3%，在子行业中增速居前。

4. 纯碱价格稳步上涨

上周价格涨幅超过2%的产品包括：轻质纯碱2.61%，重质纯碱2.61%，ABS2.11%，顺丁橡胶3.78%，丁苯橡胶3.75%，苯胺4.76%，国内硫磺5.26%，磷酸二铵3.85%，乙二醇3.45%。

下游玻璃行业复苏带动纯碱行业需求好转，纯碱价格持续上涨，轻质纯碱12 月上涨7.57%、重质纯碱上涨5.42%，相关上市公司：双环科技、山东海化、青岛碱业。

5. 继续看好纺织上游化学品行业

纺织行业需求好转、产量增长，带动了对于上游化学品化纤、纺织助剂、染料等的需求，而供给增长则在减速，纺织上游化学品是10 年供需形势最好的化工子板块。近期锦纶、腈纶、氨纶等化纤产品价格继续上涨，预计未来化纤产品价格上涨是大概率事件，助剂、染料行业集中度提高，继续推荐华峰氨纶、友利控股、烟台氨纶、德美化工、传化股份。