2009 年前三季度公司实现营业收入5.96 亿元，同比减少29.54%；实现归属于母公司所有者的净利润910 万元，同比减少90.24%；每股收益0.02 元。

需求疲软导致营业收入减少。公司主要生产氨纶，受金融危机影响，氨纶需求减少，产品价格同比下降。今年前三季度氨纶均价为44065 元/吨，同比降低20.01%，氨纶价格降低使得公司营业收入同比减少29.54%。

公司地产业务保持较高毛利率。从上半年来看，房地产业务的毛利率高达33.43%，比2008 年的31.64%还高1.79 个百分点。公司房地产业务的营业收入虽然比不过氨纶，但对于净利润的贡献却远超氨纶。

9 月份纺织品服装出口大幅好转，对于出口前景我们充满期待。从氨纶下游纺织服装的出口来看，今年前9 个月出口增速同比下降11.17%，虽然仍处于负增长，但9 月份单月的出口数据却给即将到来的秋天带来一些温暖，9 月份出口增速为-6.94%，环比增加8.64 个百分点，我们对于四季度出现单月正增长充满期待。从内需来看，前8 个月环比逐步好转，今年前8 个月纺织服装零售总额同比增长16.70%，表现较好；

自5 月份以来，纺织服装零售总额单月同比增速维持在20%左右，表明内需较为强势。

1 万吨高技术功能性差别化氨纶项目进展顺利。公司的非公开发行募投项目目前进度为76%，进展顺利。目前我国氨纶的差别化率10%左右，而差别化是化纤行业的发展发向。另外，公司一万吨/年新增产能投产后，公司氨纶产能可达到3.5 万吨，仅次于华峰、晓星，跃居国内第三位，规模优势更加明显。

风险提示。(1)氨纶及其原材料价格因需求所导致的波动性；

（2）出口回暖程度存在一定的不确定性。

盈利预测和评级。我们预计公司2009-2010年每股收益分别为0.08元和0.19元，以10月19日收盘价8.23元计算，对应的动态市盈率分别为101倍和42倍，考虑到公司目前估值较高，我们暂时维持公司“中性”的投资评级。