事件:工信部发布第三批《免征车辆购置税的新能源汽车车型目录》(以下简称“目录”)。

目录包含了乘用车、商用车(大中客)、专用车三种车型供给146个型号的车型,免征车型技术路线涵盖了纯电动(EV)和插电式混动(PHEV)两种主流类型,乘用车有12款纯电动车型和5种插电混动车型入围。根据工信部公布的新能源汽车产量数据,列入《免征车辆购置税的新能源汽车车型目录》前两批的新能源汽车生产7932辆,占11月产量的81.5%,这就意味着销量较大的新能源汽车基本都在目录内。第三批“目录”继续将市场主流新能源乘用车、商用车车型纳入政策扶持范围,乘用车价格覆盖度也进一步加强,有利于促进新能源汽车消费。

合资品牌插电混动首次列入免征范围。华晨插电式宝马5系的入围我们认为是此次“目录”最值得关注的地方。此前两批次目录入围的车型均是自主品牌或合资自主,插电式宝马5系的入围意味着政策对合资品牌补贴的大门并没有关闭。未来宝马、奔驰、奥迪、大众等合资品牌的插电式混动车型均有可能继续入选,而这些品牌在插电式混合动力车型方面的储备极为丰富,其主流车型均有插电式混动版本。

纯电动乘用车的12款车型当中,一汽海马的普力马为新入选厂商车型,普力马作为换电车型的代表在海口、杭州、郑州等地的出租车行业都有良好的运营效果,购置税的减免有望进一步刺激其销量的增长。其他厂商方面,北汽、众泰、江淮继续成为新能源政策补贴的相对赢家,综合三批次目录,这三家厂商入选车型数目最多,未来纯电动车型的销量冠军有望在这三家中产生。

客车方面,92款纯电动车型、14款混合动力车型入选“目录”,结合前两批次“目录”,客车依然是最受益政策扶持的新能源车型。强有力的政策扶持将加快新能源客车在公交领域对传统客车的替代,我们预计2014、2015年两年公交车销量将增长超过20%,而这其中以插电式混合动力和纯电动为主的新能源客车占也将大幅度提升,新能源客车驱动的大中客行业结构上行趋势将逐步明显。

投资策略。购置税减免范围的扩大将刺激众多新能源汽车潜在需求释放,从车型免税入围情况来看,基本符合市场预期。江淮、比亚迪、海马均是此次购置税减免目录的受益者。新能源汽车投资标的上,我们继续推荐新能源客车龙头宇通客车,以及产业链一体化程度优势最为明显的比亚迪。