产能公示将极大便利对煤炭超产的监管。目前国家能源局网站陆续公布两批分省煤矿产能名单,包括13个省市,整体超产明显。按照国家全年产量总量不得超核定能力的要求,后四个月该13省市的月均产量需要下降48%,这将极大改善煤炭供大于求的状况。我们认为:产能上报将给予政府足够的依据判断超产,各省政府都将直面来自上层政府的监管。煤炭生产的安全和规范性得到大大加强,一旦按照之前制定的产能政策执行监管,煤炭产量将受较大影响。

脱困会议每周一议,逐步改善着限产的方法和力度:从7月31日要求重点煤企减产10%,到仅有大型煤企承诺减产,再到全国按省分配限产目标(可能影响到民企产量),再进一步上报各省产能(进一步细化超产标准),为未来执行有据可循提供了支持,每周一议政策确实使得政策越来越切中产能过剩的要害,正如我们8月初的报告《国务院要求为煤企脱困》里明确指出的“控制超产将是最有效的控产能政策”。

维持之前煤炭将优于其他周期股的观点。目前山西控产量政策效果已有显现,但其他地区进度相对较慢,已经承诺减产的企业也在不断增多,9月后的国企和民企的产量数据仍需观察。目前仍可等待四中全会后经济需求和煤炭相关政策带来的供需变化,随着冬季用煤和大秦检修的接近,补库正在缓慢进行。行业总体供需格局有望逐渐变好。我们推荐的重点公司如下:1、转型类:新大洲(增持)、瑞茂通(增持)、2、国企改革类:国投新集(增持)、盘江股份(增持)、3、基本面改善类:潞安环能(增持)

风险:煤炭限产存在不确定性,发酵时间或慢于市场预期。随着价格略有回升后,减产效果也或下降。