本报告导读:
2024Q4 食品饮料重仓配比环比回落,主要受白酒减仓拖累,而其他子板块除食品加工外均有增配,其中饮料乳品增幅领先。
投资要点:
投资建议:1 )白酒核心矛盾仍在需求侧,业绩重视度提升,板块迈入观察窗口期,建议增持稳健标的:山西汾酒、贵州茅台、五粮液、泸州老窖、迎驾贡酒、今世缘、古井贡酒;2)休食受益于零售革新带来的业绩增量,建议增持:高景气标的三只松鼠、盐津铺子、有友食品、劲仔食品及港股卫龙美味,需求改善标的洽洽食品;受益标的:甘源食品、好想你;3)调味品存在个股改善机会,建议增持:
千禾味业、海天味业、宝立食品、中炬高新;4)啤酒、饮料存在修复空间及品类红利,建议增持:青岛啤酒、燕京啤酒、珠江啤酒,百润股份、东鹏饮料,港股华润啤酒、农夫山泉;5)乳制品改善预期先行,建议增持:伊利股份,新乳业;受益标的:蒙牛乳业。
2024Q4 主动偏股类公募基金食品饮料重仓配置比例环比回落。从主动偏股类公募基金重仓配置比例来看,2024Q4 食品饮料重仓股配置比例环比-0.66pct 至7.51%,位列各行业第四。其他前五获配板块分别为电子、电力设备、医药生物及汽车,板块内容及排序与上季度相同,各版块相应2024Q4 配置比例分别为16.79%(环比+3.38pct)、11.23%(+0.41pct)、9.41%(-1.30pct)及6.42%(+0.73pct)。
食品饮料获配比例环比回落主要系白酒减仓。分子板块看,食品饮料中白酒减仓幅度居前,2024Q4 白酒重仓股配置比例环比-1.24pct至5.73%。其他食饮子板块中除食品加工环比微降以外均呈现提升,非白酒、食品加工、饮料乳品、休闲食品、调味发酵品获配比例分别为0.60%(环比+0.18pct)、0.15%(-0.05pct)、0.60%(+0.27pct)、0.31%(+0.16pct)、0.12%(+0.03pct)。
2024Q4 食品饮料各版块个股重仓比例变动分化:公募重仓食品饮料各子板块标的中,1)白酒:除酒鬼酒、水井坊、金徽酒及珍酒李渡配比环比持平外,其他个股均呈现不同程度下降,其中贵州茅台、泸州老窖、山西汾、五粮液降幅居前。2)啤酒等非白酒:除重庆啤酒、华润啤酒配比回落外,其他个股均有所提升,其中青岛啤酒增幅领先。3)饮料乳品:板块头部企业伊利股份、东鹏饮料增幅领先,除蒙牛乳业、香飘飘及康师傅控股重仓比例小幅下调外,板块总体配比提升。4)休闲食品:除洽洽食品、劲仔食品重仓比例环比略有回落外,板块总体配比提升,其中万辰集团、盐津铺子、三只松鼠增幅居前。5)调味发酵品:安琪酵母、海天味业、天味食品、颐海国际重仓比例提升,中炬高新、涪陵榨菜、千禾味业重仓比例下调。
6)食品加工:双汇发展重仓比例增幅居前、安井食品降幅居前。
风险因素:食品安全问题、产业政策调整、市场竞争加剧等。