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泸州老窖(000568):浓香鼻祖壮志凌云 三大品系交替发力

华鑫证券有限责任公司 2024-12-15

泸州老窖 +0.92%

深交所上市第一白酒股,浓香鼻祖深入人心

公司坐落于四川泸州市,于1994 年上市。截止2024H1 累计现金分红总额达433 亿元,是上市募投资金的349 倍。

量减价增时代,高端酒一超二强

规模:2023 年白酒规模约6488 亿元(同增4.5%),2017-2023 年CAGR 为2.3%。高端酒营收从2017 年512 亿元增至2021 年952 亿元,预计2026 年增至1664 亿元,2021-2026年CAGR 为12%。市占率:高端酒市占率从2017 年9%升至2021 年16%,预计2026 年将提至22%。竞争格局:茅五国合占高端酒份额90%以上,一超二强局面已形成。

走在复兴的路上,组织管理张弛有度

品牌端:五获名酒称号,享誉海内外。产品端:入选非物质文化遗产,双品牌三大品系清晰。价格端:量价交替发力,跟随五粮液策略。产能端:国宝窖池厚积薄发,已形成“1+2+N”产能新格局。渠道端:组织模式迭代升级,经销商质量提升明显。

盈利预测

预计公司2024-2026 年EPS 分别为9.81/10.20/11.23 元,当前股价对应PE 分别为14/14/12 倍,维持“买入”投资评级。

风险提示

1)宏观经济下行风险;2)国窖增长不及预期;3)特曲60增长不及预期等。

免责声明

以上内容仅供您参考和学习使用,任何投资建议均不作为您的投资依据;您需自主做出决策,自行承担风险和损失。九方智投提醒您,市场有风险,投资需谨慎。

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