事件概述

新华社10 月24 日发布，中央财政将在今年四季度增发2023 年国债10000 亿元，增发的国债全部通过转移支付方式安排给地方，集中力量支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板。

分析与判断:

增发国债资金主要用于传统基建补短板，有利于稳定经济增长

据财政部介绍，资金将重点用于八大方面：灾后恢复重建、重点防洪治理工程、自然灾害应急能力提升工程、其他重点防洪工程、灌区建设改造和重点水土流失治理工程、城市排水防涝能力提升行动、重点自然灾害综合防治体系建设工程、东北地区和京津冀受灾地区等高标准农田建设。

明年的经济恢复情况可以更加乐观

增发的国债全部通过转移支付方式安排给地方，今年拟安排使用5000 亿元，结转明年使用5000 亿元。显示出对明年经济增长的重视。

赤字率的提升体现出更为积极的财政政策思路，有利于经济预期及风险偏好回升

全国财政赤字将由38800 亿元增加到48800 亿元，赤字率将由3%提高到3.8%左右，这是一个较为显著的突破。体现了更为积极的财政政策思路，将有利于经济预期及风险偏好回升。

投资建议：

7 月24 日政治局会议提出“要活跃资本市场，提振投资者信心”，8 月28 日证监会在答记者问中提出一揽子举措，部分举措已经陆续落地。包括“印花税下调”在内的系列政策是跨部门沟通协调的重要成果，确认了资本市场重要性的提升。

10 月11 日，中央汇金公司公告增持四大行并拟在未来6 个月继续增持，10 月23 日晚再次公告增持ETF 并将在未来继续增持。体现国家队维稳市场的决心。

此次四季度调整预算，突破赤字率，发力基建，将有助于经济预期及风险偏好的回升，作为强β品种非银板块将显著受益。

近期市场大幅波动，非银板块超额明显起到了显著的托底市场效果，此次积极财政政策背景下我们认为非银的托底市场行情有望向β行情转变，我们对接下来非银行情表示乐观。

风险提示

政策不达预期，海外黑天鹅风险