1.化工行业2010年1季度超配比例进一步增加根据天相行业分类，2010年1季度，基金重仓持有化工板块重仓股数量为42支，与2009年4季度相比增加4支；持仓市值为215.72亿元，与2009年4季度相比提高25.64%；从证监会行业分类来看，基金持有化工股市值占基金总净值的比例为5.27%，同期的化工流通市值占A股上市公司总流通市值比重为4.35%，行业超配比例为0.92%， 2009年4季度的超配比例为0.77%。

2.从持仓结构上看，热点较分散，新能源新材料、需求、资源、重组预期等几大主题投资机会。

2010年1季度前十大重仓股（按持股数）依次为烟台万华、广汇股份、盐湖钾肥、乐凯胶片、巨化股份、佛塑股份、湖北宜化、浙江龙盛、时代新材和中化国际，共计持股数为6.99亿股，占化工板块总持股数的79.80%。市场关注的投资机会集中于以下三点（1）新能源、新材料；（2）需求旺盛，有新增产能的公司；

（3）重组预期；（4）有煤炭等资源的化工公司。

3.基金重仓的化工股数量增多，新股占4成。

根据天相行业分类，2010年1季度基金重仓的化工股数量为42家，而2009年4季度重仓的化工股数量为38家。

1季度基金公司增加的化工板块重仓股15只，其中包括新股6支：神剑股份、双剑股份、天原集团、鼎龙股份、天龙集团和滨化股份；其他为*ST清洗、佛塑股份、华星化工、澄星股份、云天化、巨化股份、亿利能源、中化国际、丹化科技。

1季度基金公司剔除12家化工板块重仓股，分别为红太阳、英力特、双环科技、山东海化、黑猫股份、联合化工、江南化工、宝通带业、新疆天业、中科英华、*ST新材、天利高新。

4.机构看重未来业绩的增长2010年1季度，基金持股数占流通股比例减幅较大的前三家公司依次为红宝丽、华鲁恒升和盐湖钾肥，分别较4季度下降了6.47、6.01和3.34个百分点。红宝丽的新增产能在2010年上半年投产，去年四季度市场对其价值炒作已经较为充分，估值也达到较高水平，所以一季度基金持股数占流通股比例减幅较大是利好兑现所致；华鲁恒升和盐湖钾肥主要是因为业内对化肥市场不看好，南方干旱、北方寒潮导致今年春耕化肥需求量大幅减少，且国内尿素产能过剩日益严重，下游复合肥市场持续低迷所致。

2010年1季度，基金持股数占流通股比例增幅较大的前三家公司依次为时代新材、亿利能源和诺普信，分别较4季度提高了16.69、15.08和13.01个百分点。时代新材新投产的1，4MW-40.3m风电长叶片国内市场处于供不应求，并且2010年非公开发行6000股已经证监会核准，募投项目用于风电、电磁线、以及弹性元件产能扩张项目将于2010-2012年逐渐投产，未来业绩看好；亿利能源定向增发购买亿利化学、神华亿利能源和亿利冀东水泥49%、41%和41%股权，实现由无机化工和医药产业向新型PVC能源化工循环经济的产业升级和转型，煤矿和自备电石建成投产，公司2010年业绩有望出现爆发式增长；诺普信目前销售网络已基本覆盖全国，去年公司开始在海南尝试加大零售店直供力度，目前效果良好，未来将继续进行推广，由于更接近终端，这种模式如果推广顺利，产品毛利将继续扩大，并且公司未来将继续加大收购力度，通过市场份额的提升，增加收入。

5. 二季度建议关注需求旺盛、盈利能力强的个股投资机会我们认为化工行业逐渐走出低谷，受下游需求的拉动将直接体现在产品价格的上涨上，在国内房地产和汽车行业的拉动下，将促进国内消费需求，而国外出口数据也在逐渐回暖，因此下游复苏明确的化工子行业将明显受益，建议关注浙江龙盛（600352）、时代新材（600458）、中化国际（600500），维持对浙江龙盛“买入”，时代新材、中化国际“增持”的投资评级。

在主题投资方面，区域经济板块热度可能有所减弱，但依然值得关注。除新疆、西藏等传统热点区域板块外，山东半岛蓝色经济区正在等待批复，重庆两江新区规划进入最后审批阶段，建议投资者关注渝三峡A（000565）、滨化股份（601678）、中泰化学（002092），维持对上述公司“增持”的投资评级。