下周策略,我们建议投资者关注低估值的零售股,我们认为随着新股打新成为常态,资金短期存在博弈需求,因此市场的波动性将加剧。短期零售数据要立刻大幅反弹有一定难度,而反转更是任重而道远,因此低估值的品种由于其低估值,无论在抗跌性还是抢反弹估值修复方面都具有一定优势。相对而言,短期题材股仍然将大行其道,国有体制改革、行业内整合和收购兼并以及电商触网概念将是贯穿下半年行业的主要股价上涨驱动力。值得需要引起关注的是,电商目前的销售增速也在随着业态竞争格局激烈以及宏观经济持续下滑,加之逐渐显现的高基数效应有所放缓,未来何时线上和线下的增速取得一定的动态平衡可能就是零售板块逐渐估值达到低点反弹的时机,我们对零售这个传统又古老的业态长期的演化过程不悲观,无非是从一个业态蜕变到另一新的业态,只要长期居民消费需求能增长(目前无论是宏观经济还是三公消费打压都抑制了消费需求),未来线上和线下一定会在某一个平衡点共存。下周我们推荐标的物:重庆百货、中百集团、永辉超市、开元投资、欧亚集团、东百集团(未有评级)。

本周上证综合指数、深圳成份指数涨跌幅分别为-2.13% 和-2.78% ,申万商业贸易指数涨跌幅为-4.39% ,同时跑输上证综指和深圳成指。

本周零售板块位居 28 个申万一级子行业倒数第一,一周下跌 4.39%,在整个大盘下跌的情况下,仍然没有体现出消费品一贯的抗跌性。当然,我们发现近期消费品整体走势均较弱,可能和宏观经济的后周期有关,本周食品饮料、农林牧渔、纺织服装、旅游、家电传媒等消费娱乐板块均在板块靠后位置。我们认为消费品近期走弱,仍然出于以下几个原因:1)宏观经济整体不佳,消费又是后周期品种,市场短期存在政策红利拉动股市反弹的预期,因此调仓和板块轮动压制消费品走势。2)对于下半年电商冲击的忧虑,电商对于人们消费习惯的影响,已经从原来的零售板块,逐渐冲击到零售上游的各个消费板块(纺织服装、食品饮料),因此消费品目前虽然整体经营情况并无大的继续滑坡,但估值受到一定的制压。

本周零售板块中表现最好的是黄金珠宝板块,虽然美国 QE持续减少,市场预期未来美国随着经济走强,大概率事件是继续缩减 QE额度,但由于市场预期较低且 5 月黄金珠宝收入增速下降收窄,短期出现抢反弹的看多行情,其中明牌珠宝、老凤祥、金一文化、东方金钰、潮宏基均有较好的相对收益。我们维持之前的判断,黄金珠宝整体仍然属于较低的收入增速区间,随着去年 6、7 月份高基数的临近,预计 6、7月份销售增速仍然有一定压力。金价趋势长期仍然处于下降通道,因此反弹力度和抄底时间点仍将有一定滞后。