短期关注产业资本增持,中报行业料复苏幅度

有限

零售行业投资策略

展望下周,我们认为随着大盘的小反弹,零售作为后周期的板块,相对走势将延续上周行情,仍然较弱。从上周的行业表现来看,消费板块整体相对较弱,而中上游板块走势较强,反映出短期对于大盘市场有较好的利好预期。因此短期零售股可能仍然建议关注个股和题材,当然随着临近中报披露期,题材炒作可能将逐渐回归业绩考核,但目前在零售基本面普遍暗淡的情况下,我们认为估值整体提升的可能性仍然较小。题材方面,短期国有企业体制改革,若没有新的催化剂可能短期会有所回调,但长期我们认为仍然可以逢低吸纳。相对而言,产业资本增持可能引发物业价值的重估讨论以及股权之争的预期,可能将成为近期的资本市场关注焦点。我们下周推荐组合:开元投资、中百集团、永辉超市、欧亚集团、东百集团(未有评级)。

本周上证综合指数、深圳成份指数涨跌幅分别为 2.01%和2.29%,申万商业贸易指数涨跌幅为 0.96%,同时跑输上证综指和深圳成指。

本周零售板块表现不佳,在申万 28 个一级子行业中名落孙山,一周上涨0.96%,位居倒数第二。虽有权重股苏宁云商受到世界杯足球赛以及彩票概念利好刺激,一周上涨3.70%,但仍有其他权重股拖累整体表现,例如友谊股份本周下跌 10.12% ,位居行业最末位置。从子行业看,本周表现最好的是黄金珠宝股,潮宏基、明牌珠宝、老凤祥涨幅均在5%以上,受到金价企稳,以及 5 月份黄金珠宝增速跌幅收窄的数据鼓舞信心。从去年基数效应来看,我们认为 6、7 月份去年的同比基数效应仍然不低,虽然较 4 月的显著高峰值有回落,但金价的不确定性以及行业短期的压力,我们认为未来黄金珠宝的销售压力仍然不小,维持对行业的中性判断。

随着7 月中报期的临近,市场又重新关注所谓高送转的零售个股行情,其中每股净资产价值较高,且股价动力较足的零售个股目前也有走强的趋势,我们预期中报全行业的情况收入端仍然没有显著回升,预计全行业的收入增速仍然在低个位数徘徊,而净利润增速仍然可能落在负增长区间,因此短期题材面的高送转行情,我们认为更多是炒作和非基本面的因素驱动,因此持续力预计较短,属于交易性机会。