零售行业投资策略

展望下周,零售板块情况我们认为短期行业基本面和格局不会发生较为明显的变化,主题投资机会可能仍然贯穿 6、7 月,收购兼并/资产注入等事件将逐渐成为零售企业通过规模优势提高和供应商溢价能力的主要手段,市场集中度有望继续提高。随着京东商城的上市以及未来阿里巴巴的上市,以及之前聚美等电商的融资成功,我们认为市场对于电商的关注度将日益提升,但盈利能力的转化仍然会是大部分电商急需解决的难题。短期我们推荐的逻辑主要仍然是:1)股权之争和体制变革 ;2)主题投资机会。我们预计 5 月份整个零售业销售情况环比或好于4 月份,但增速仍然没有显著拐点出现,黄金珠宝情况 5 月较4月有所改善,但鉴于未来 QE退出对于金价的压制,我们仍然建议 3 季度再择机抄底。而超市板块相对日益频繁的收购兼并题材,短期仍有一定看点,我们建议投资者关注中百集团和永辉超市。医院题材概念和彩票概念股短期仍然将受到市场追捧,鉴于目前世界杯题材概念,新华都短期仍然将有炒作空间。本周推荐组合:开元投资、中百集团、天虹商场、王府井、欧亚集团、新华都(未评级)。

本周上证综合指数、深圳成份指数涨跌幅分别为 0.40%和-0.02% ,申万商业贸易指数涨跌幅为 0.54%,同时跑赢上证综指和深圳成指。

本周零售板块走势处于行业中游偏下,在 28 个申万一级子行业中名列18 名,一周上涨 0.54%,同时跑赢沪深两市。本周在房地产政策宽松预期下,地产走势较强,一周上涨 2.77%,此外计算机、通信、传媒走势位居本周前三,反映出目前市场对于创业板较为纠结的心态。消费板块本周基本处于中游水平,除了食品饮料行业本周较弱外,农业、商业、纺织服装,轻工等消费股均处于行业涨跌幅中间位置。我们认为目前消费板块市场预期不高,整体仍然处在探索拐点的阶段,大部分的行情都是人为制造的“景气度伪复苏”,短期零售板块仍然以主题投资和局部融资诉求驱动的业绩释放为主要投资逻辑。

本周零售业界最大的事件,莫过于京东商城在美股上市,由于近期美股网络板块的低迷以及京东未来业绩的不确定性、未来公司是否受到投资人的持续追捧和青睐仍需观察。未来随着天猫、京东的先后上市,我们认为电商市场的马太效应已经初现端倪,未来电商格局的梯队格局也将明朗化。当然鉴于目前除阿里巴巴的 B2C 平台业务有较好的毛利率和盈利情况外,电商龙头企业的盈利能力仍然需要盈利模式的改变来得到验证,我们不认同京东上市能拉动 A 股电商估值的提升这一观点,因为未来龙头电商的估值和第二梯队的电商估值将分化,第一集团电商估值并有显著溢价能力。