零售行业投资策略

展望下周,随着周五的关于规范金融同业业务的文件出台,我们认为短期大盘仍然表现可能走淡,加上未来 IPO 的新股预期,我们建议客户短期回避类似创业板的高估值个股,题材股在熊市长期支撑高估值的难度较大,而短期低估值的蓝筹零售股可能受到避险需求,反而有一定相对收益,其中大商股份、欧亚集团、重庆百货、王府井、天虹商场、鄂武商、合肥百货等低估值百货品种,我们认为相对基本面信息较为公开,且皆属于蓝筹白马品种,短期继续下跌空间有限。而黄金珠宝股,前期估值仍然相对较高,我们认为受到金价影响以及去年同期高基数影响,短期仍然不建议投资者抄底,板块至少要到 3 季度才有反弹的可能性。题材板块中我们仍然看好开元投资未来 6 个月的股价表现,建议投资者逢低关注,我们对于国有企业改革板块短期我们建议投资者份逢高获利回吐,一方面短期 IPO 未来新股预期,部分资金有打新股的需求,另一方面国企改革股估值普遍较高,相对在大盘不稳定的情况下有一定估值下滑压力。我们下周推荐品种为:开元投资、王府井、天虹商场、大商股份(未评级)、欧亚集团、中百集团。

本周上证综合指数、深圳成份指数涨跌幅分别为 0.76%和1.11%,申万商业贸易指数涨跌幅为 0.22%,同时跑输上证综指和深圳成指。

本周零售板块走势四平八稳,在申万 28 个一级子行业中名列 15 位,一周上涨 0.22%,双双跑输沪深两市。 在周期板块本周先抑后扬的节奏下,本周走势较好的是有政策放松预期的房地产以及部分周期行业品种,而消费板块整体走势较淡,其中医药和食品饮料等行业较好的消费行业反而本周垫底,一周下跌 0.9% 和0.98%,处于板块最落后位置。在统计局公布 4 月份社会零售销售总额增速不利的情况下,零售板块走势我们认为总体尚可,太多的不利消息以及政策面波动已经提前反映在目前的零售股价中,我们认为是目前零售板块相对抗跌的主要原因。

行业中本周走势较好的个股,仍然主要是围绕产业资本增持以及收购兼并预期的零售个股,其中步步高、银座、欧亚、中百集团等个股,一周走势较好,分别上涨 10.9%、6.1% 、4.3% 、3.9% ,而国企改革股仍然走势强劲,略超我们预期,其中上海物贸、友谊股份、益民集团等个股本周走势依然较好。而本周走势较弱的个股,主要有:1)黄金珠宝板块在黄金走势较弱,以及 4 月份黄金终端销售下滑较明显的情况下,老凤祥和明牌珠宝走势较弱,一周下跌 6.0% 和4.6% ,2)上海家化由于公司管理层内部斗争公开化,本周走势继续走弱,一周下跌5.5% 。此外,我们坚定看好的开元投资,受到医院板块的拖累,一周下跌3.1% ,走势较弱,我们认为公司基本面以及题材驱动仍然明显,7 元以下建议逐渐吸筹,长期关注公司发展。