展望下周,也是零售一季报基本披露完毕的一周,我们认为零售一季报各个公司的收入端步入个位数增速时代,已经成为行业共识,并已经反映在目前疲弱的零售个股股价中,因此不必因此惊慌。而零售个股我们目前短期仍然推荐题材组合 1)国企改革 2 )医药题材等个股,我们认为基本面无法改善且 A 股无法做空的现状,无法从基本面着手推荐个股。展望二季度零售板块情况,我们认为拐点仍未到来。当然从各个行业板块整体情况来看,我们认为二季度零售板块大幅下跌概率也较小,审美疲劳的资本市场,在零售企业频频被其他企业增持的情况下,或出现短期“小清新”的产业资本关注零售板块预期,从而出现交易性机会。我们下周推荐组合:开元投资、友谊股份、王府井、天虹商场、中百集团、新华都(未评级)。

本周零售板块走势较弱,处于板块中游水平,符合我们之前预期,一周下跌4.66%,同时跑输上证综指和深圳成指,在 28 个申万一级板块中名列第十二位。我们发现本周跌幅较大的板块,消费板块居多,其中纺织、食品饮料、医药走势较弱,而零售反而因各种题材时间成为消费七大板块中表现最好的板块。

本周子行业中,黄金珠宝股表现整体仍然四平八稳,虽然我们在上周下调了板块评级。其中老凤祥业绩略低于预期,而明牌珠宝在一季度以及中报业绩连续 300%以上增速“掩护”下,公告公司股东未来六个月减持计划,走势也较为平稳。我们维持对黄金珠宝股未来三个月不乐观的预期,尤其是零售终端数据,我们认为将面临一个不可回避的收入端下滑季。与此同时,超市板块的一季报乏善可陈,收入端的疲软也映射出行业受到网购冲击以及CPI 走弱两方面打击的趋势仍然没有得到有效改善。同时,百货业态我们认为仍然也是收入增速不达预期的问题,我们认为 2 季度百货收入端基本面情况无法改善,百货业态短期更多的是各类题材主题投资机会,而且相比较而言,我们认为题材主题投资机会的上涨空间不会很少,值得在未来择机参与。