零售行业投资策略

展望下周,随着微信/支付宝支付功能的压制效应以及中央电视台曝光网银支付漏洞,我们短期认为 O2O 微信题材可能会有所调整,相关个股可能面临一定压力。而国企改革股,我们认为仍然有一定预期,两会后预计部分地区将逐渐推出国企改革措施,因此我们仍然推荐上海、广州、重庆、北京等地区的国企零售股板块。黄金珠宝股,我们认为目前的股价位置较为尴尬,随着近期回调,优质公司股价逐渐步入投资区间,但安全边际仍然尚欠一定火候。超市板块我们仍然看淡,本周港股物美超市和永旺集团公布年报业绩,数据仍然显示超市行业的情况仍然较为严峻,且在CPI 回调,以及网购冲击下,我们整体不推荐该板块。百货股中,我们仍然首推开元投资,尽管目前短期震荡回调,但公司的医院业务业绩稳定,且符合未来行业发展趋势,因此仍然建议投资者积极关注,逢低买入。我们认为短期宏观基本面尚未见底,因此作为后周期的消费板块中的零售股见底尚需时日,但随着大盘的不确定性加剧,将逐渐凸显一定防御性,维持三月份推荐标的物:开元投资、友谊股份、王府井、天虹商场、老凤祥、明牌珠宝、新华都(未评级)。

本周上证综合指数、深圳成份指数涨跌幅分别为-2.60% 和-1.22% ,申万商业贸易指数涨跌幅为-6.12% ,同时跑输上证综指和深圳成指。

本周零售板块名列申万 28 个一级行业的倒数第一,一周下跌 6.12%,主要原因是权重股普跌,以苏宁云商为首,一周下跌 17.58% ,主要是本周一腾讯和京东合作,而随后披露的第一批民营银行,苏宁不在此列双重利空所致。而之前走势较强的 O2O 概念股,鉴于周五央行出紧急叫停虚拟信用卡,以及未来收缩互联金融的可能性,本周走势亦较弱,其中王府井和天虹,一周下跌 12.9%和13.2%,反映出市场对于腾讯概念股短期的担忧。同时本周概念股走势全线下挫,上海本地股新世界、益民集团、老凤祥走势均较为疲软,而前期走势较好的医院概念股开元投资,本周亦重挫 12.2%。我们认为随着 MSCI指数加入中国权重的预期,短期中小盘及题材股可能面临一定回调压力。

本周走势较好的公司中,上海家化业绩略超市场预期,一周超跌反弹7.24%,除此以外,本周零售涨跌幅前 20 的公司均属于零售板块中二三线品种,反映出目前机构对于零售板块基本面仍然能较为谨慎的态度。黄金珠宝股,本周受到乌克兰事件推动,黄金价格走势虽较强,但无奈市场对未来金价以及销售情况有所担忧,短期仍然有一定回调,本周前期走势较强的老凤祥、潮宏基、明牌珠宝均有所回落,鉴于13 年2 季度黄金珠宝行业全行业的高基数效应,我们维持对黄金珠宝板块短期谨慎观点。