事件

2017 年7 月14 日晚间，公司发布2017 年半年度业绩快报，实现营业总收入5.19 亿元，同比下降7.44%，实现归属于上市公司股东的净利润2.68 亿元，同比下降5.46%，基本每股收益0.0866 元，同比下降5.46%，净资产收益率3.45%。

点评

业绩略低于预期：公司业绩略低于我们的预期，主要原因是受证券市场整体表现相对疲弱等影响，公司固有业务投资收益同比下降较多。

信托资产规模大幅增长：上半年公司新增信托资产1253.25 亿元，安全兑付216.91 亿元，信托资产规模同比大幅增长40.41%，半年末信托资产规模达3563.73 亿元，带动信托业务手续费及佣金净收入同比大增54.75%。

信托规模及信托业务收入均实现高速增长，信托行业持续回暖，符合我们今年以来的判断，信托行业量价齐升利好公司信托主业的持续增长。

拟实施配股募集30 亿元：公司6 月底公告配股方案，拟以实施本次配股方案的股权登记日收市后的股份总数为基数，按照每10 股配售不超过3股的比例向全体股东配售，配股募集资金总额不超过30 亿元，用于补充公司的资本金。

盈利预测：我们调整公司2017、2018 年的盈利预测至5.87 亿、7.52 亿，对应EPS 分别为0.19 元、0.24 元，维持增持评级。

风险提示：宏观经济下行，信托行业增速放缓，信托项目违约风险。