T公ab司le坚_S定um“m4a-r1y-]6 ”体育发展战略,体育生态圈格局初现。公司坚持“市场化、国际化、证券化和网络化”的四化方针,力图打造一个体育生态圈,具体由六大体育板块构成,分别是体育地产、体育金融、体育网络、体育赛事、体育传媒和体育教育,各个体育板块协同发展形成闭环,体育生态圈格局初现。

中国体育产业迎来爆发期,公司跑马圈地赢得先机。中国目前体育产业年增加值4000 亿元,随着国务院“46 号”文的出台,2025 年中国体育产业将达到5 万亿的市场规模。同时,按照地方各个省份体育产业发展规划计算,体育产业总体规模接近7 万亿,未来10 年年均复合增速在11%-13%,体育产业的各个环节均将受益。随着传统地产行业的下滑,公司迅速转型体育产业,展开全面布局,未来将成为专业化的体育公司。

传统主业剥离上市公司,优质商业地产提供稳定现金流,加之大股东的强力支持,莱茵体育布局体育产业无后顾之忧。公司在2014 年确定转型体育之后,陆续对住宅性地产从上市公司进行资产剥离获得资金支持,优质商业地产仍在上市公司体内,每年贡献稳定的现金流为转型体育提供资金支持,账面现金充裕为体育布局提供保证。

盈利预测与投资建议:随着莱茵体育在六大体育板块的持续布局,体育生态圈格局初现。伴随着公司资产剥离、新任总经理到任、公司激励措施完成,结合国内和地区体育产业的发展机遇,我们看好公司未来的发展,2016-2018 年的每股收益为0.18 元、0.34 元和0.57 元。我们认为,公司的体育生态布局会持续推进,大股东的强力支持和充裕现金流使得体育战略推进无后顾之忧,给予增持评级。

风险提示:体育生态的布局低于市场预期;系统性风险出现。