事件概述

公司近期发布2024 年三季报，前三季度公司实现营业收入66.80 亿元，同比增长0.94%，24Q3 实现营业收入25.84 亿元，同比增长8.98%。

公司前三季度归母净利润-1.18 亿元，同比下降235.96%，24Q3 归母净利润-0.41 亿元，同比下降804.12%。公司前三季度金融软服实现收入24.59 亿，同比增长19.42%，继续保持良好增长。

金融软服支撑增长，战略投入至利润有所下降

收入端来看，公司单Q3 实现收入同比增长8.98%，收入增长有所加速，我们认为主要是金融行业实现了良好的支撑。前三季度公司金融行业实现营业收入30.39 亿元，其中金融软服收入24.59 亿元，同比增长19.42%。金融行业签约额达到35.78 亿元，其中金融软服签约额达到28.17 亿元，同比增长17.34%。公司在手订单充足，金融软服已签未销29.57 亿元，同比增长28.57%。

利润端来看，公司归母净利润同比出现下滑，一方面由于受到行业激烈竞争的影响，业务毛利率较去年同期下降 3.08 个百分点。另一方面，为扩大金融科技战略业务规模，公司加大了对新产品线的相关投入，导致公司归母净利润和扣非净利润较上年同期下降。我们认为公司当前仍处于战略转型阶段，短期投入将有利于长期成长。

国内市场聚焦金融科技，拟定增发力海外市场

国内市场方面，公司重点培育的业务逐渐成熟，新一代信贷产品解决方案实现了多点开花，第三季度成功中标某股份制银行千万级统一授信管理平台项目群，同时中标某股份制大行信贷系统改造、平安银行不良资产处置、温州银行资产保全和某财务公司贷前贷后业务系统等项目，其他产品线如财资解决方案、数据资产业务、数字金融业务等均有新的客户和项目拓展。

海外市场方面，公司2024 年8 月31 日发布《2024 年度以简易程序向特定对象发行股票预案》的公告，拟募集资金3 个亿，用于OneBox海外银行整体业务系统、“乾坤”企业级数智底座项目的开发，以及补充流动资金。其中，OneBox 项目集成核心系统、总账系统、柜面系统、电子渠道等应用系统，关键业务系统实现多语言配置能力，实现对例如 Swift 等国际标准的对接能力，开发海外银行所需的国际结算、监管合规等特色系统，形成适用于海外银行的OneBox 海外银行整体业务系统。第三季度，根据公司公告，公司在海外业务拓展再次取得突破，中标某日本外资大行核心业务系统，签约香港某外资行总账项目。我们认为海外市场是一个新的蓝海市场，公司产品布局逐渐完善，未来发展可期。

投资建议：

神州信息拥有超过三十年向金融机构提供科技服务的经验，当前持续聚焦金融科技战略，拥有完善的金融产品和解决方案，在金融信创和AIGC 的需求驱动下，有望实现业务的长期稳健增长。同时，公司前瞻布局量子信息产业，打开未来发展空间。我们预计公司2024/25/26年实现营业收入123.58/131.13/139.82 亿元，实现归母净利润2.38/2.98/3.80 亿元。维持买入-A 的投资评级，给予6 个月目标价12.21 元，相当于2025 年的40 倍动态市盈率。

风险提示：金融IT 资本开支不及预期；技术研发不及预期。