事件概述

公司近期发布2024 年中报，2024 年上半年，公司实现营业收入40.96亿元，同比下降3.55%，24Q2 实现营业收入23.28 亿元，同比增长1.88%。公司上半年实现归母净利润-0.77 亿元，同比下降194.64%，24Q2 实现归母净利润-0.20 亿元，同比下降128.91%。公司上半年金融软服实现收入15.88 亿，同比增长19.69%，继续保持良好增长。

金融软服持续增长，聚焦核心业务推动转型

收入端来看，公司上半年实现营业收入40.96 亿元，同比下降3.55%。

其中金融行业实现收入20.13 亿元，同比下降0.83%，而金融软件与服务实现收入15.88 亿元，同比增长19.69%；政企行业实现收入15.50亿元，同比增长11.67%；运营商行业实现收入5.24 亿元，同比下降27.71%。公司上半年继续推动战略转型，持续聚焦金融主业。上半年，公司金融软服业务在国有大行收入同比增35.45%，前十大客户收入总金额同比增21.14%。大行、全国性股份制、省级农信和头部城商行等重点金融机构订单规模快速增长，签约总额2000 万元以上金融客户达到22 家。同时，金融软服在手订单持续增长。已签未销订单总额23.34 亿元，同比增长20.53%，为年营收增长夯实基础。

利润端来看，公司归母净利润同比出现下滑，一方面由于受到行业激烈竞争的影响，业务毛利率较去年同期下降3.29 个百分点。另一方面，为扩大金融科技战略业务规模，公司加大了对新产品线的相关投入，导致公司归母净利润和扣非净利润较上年同期下降。我们认为公司当前仍处于战略转型阶段，短期投入将有利于长期成长。

推进数云融合的金融科技战略，出海带来新机遇公司上半年持续聚焦金融科技赛道，在金融科技行业取得了产品和客户方面的新拓展：

1）金融科技产品谱系日趋完善：上半年公司大力培育信贷业务、资产负债和风险管理解决方案条线，补充金融科技产品版图。中标中信银行贷后预警监控项目及中国农业发展银行信贷项目，打造头部大行标杆案例。

2）金融数据资产领域持续发力：公司一体化数据开发平台具备数据全生命周期的开发、管理能力，实现了数据需求、数据采集、数据开发、数据治理等从需求到服务的全链路闭环。上半年，公司在内蒙古农信、陕西农信、湖南银行和云南富滇等多家银行落地实施；数据资产解决方案和全域数据资产产品发布。

3）积极拓展金融科技“出海”业务：上半年，公司中标签约马来西亚某银行和加拿大某银行信贷系统项目、香港集友银行和澳门国际银行企业网银项目，服务能力获得海外客户认可。公司成功签约新加坡海湾核心项目，继汇丰银行后进一步夯实海外银行数字化建设基础。

同时，公司持续有序推进汇丰银行核心项目群等重点项目的交付工作，依托新加坡海外平台与海外金融科技公司达成合作协议共同拓展当地市场，为海外业务拓展打下坚实基础。

投资建议：

神州信息拥有超过三十年向金融机构提供科技服务的经验，当前持续聚焦金融科技战略，拥有完善的金融产品和解决方案，在金融信创和AIGC 的需求驱动下，有望实现业务的长期稳健增长。同时，公司前瞻布局量子信息产业，打开未来发展空间。考虑到公司正处于战略转型期，集成业务有所收缩且竞争加剧，我们预计公司2024/25/26 年实现营业收入123.58/131.13/139.82 亿元， 实现归母净利润2.38/2.98/3.80 亿元。维持买入-A 的投资评级，给予6 个月目标价9.75 元，相当于2024 年的40 倍动态市盈率。

风险提示：金融IT 资本开支不及预期；技术研发不及预期。