美国提出对伊朗新的制裁方案促促油价创新高

本周，由于美国指控伊朗支持恐怖主义并提出对伊新的制裁方案，引发了市场对中东原油供给的担忧，油价继续创出历史新高，WTI 突破92 美元/桶，周五收盘价高达91.86 美元/桶。BRENT、WTI、DUBAI 周环比涨幅分别4.6%、3.7%、4.5%；最新价格分别为88.7、91.9、82.9 美元/桶。我们认为，由于美国持续走软和冬季需求即将来临，而资本市场的资金流入原油期货市场，可能推动油价继续创出新高。伊朗局势、非洲地区、中东地区的政治波动和冬季寒冷天气的因素，油价短期内大幅波动的可能存在。

原油价格上涨、冬季需求上涨促国际成品油价格继续创历史新高

本周，美国石油学会最新油品报告显示：原油库存下降1.6%，汽油库存下降1.0%，炼油厂产能利用率为87.7％，比上周下降1 个百分点。由于原油价格连创新高、炼油开工率下降，带动成品油价格大幅上涨，创出历史新高。三种成品油周环比涨幅分别为1.3%、1.7%、2.6%；最新价格分别为91.9、98.1、84.8 美元/桶。我们认为，在汽油消费高峰过去之后，汽油需求将处于逐渐下降的过程中，市场对于未来成品油的需求主要在取暖油方面，考虑到冬季需求即将到来，基本面需求仍将保持较强的态势，成品油价格也降保持高位盘整的状态或者表现出继续上涨的现象。国内成品油价格基本稳定保持稳定，但在国际原油价格大幅上涨的前提下，未来国内成品油价格或将调整。

国内外汽油、柴油的价差变化

国内外汽油价格比较：06/12 到07/10，国内汽油价格略有上调，涨幅为3.0%，目前价格为5975 元/吨（中石化上海90#汽油批发价）；同期，国际汽油价格大幅上涨，涨幅为46.7%，目前价格为89 美元/桶（新加坡92 号无铅汽油），进口完税价为7195 元/吨；国内外汽油的价差达到990 元/吨，由于10 月份国际油价继续大幅上涨，国内外汽油价差扩大。国内外柴油价格比较：06/12 到07/10，国内柴油价格略有上调，涨幅为1.1%，目前价格为5510 元/吨（中石化上海0#柴油批发价）；同期，国际柴油价格大幅上涨，涨幅为44.0%，目前价格为96 美元/桶（新加坡Reg0.5%号柴油），进口完税价为6570 元/吨；国内外柴油的价差达到1060 元/吨，而06 年底国内外柴油的这个价差为-400 元/吨。

山西三维：延伸BDO 产业链，提升竞争力

公司日前公告称将投资3.3 亿元用于建设9000 吨/年煤气化制氢装置，以保证7.5 万吨/年顺酐法BDO 装置的原料供应；项目预计09 年5 月建成。公司还拟投资4.9 亿元，用于扩建3 万吨/年PTMEG 产能。这将有利于公司延伸BDO 产业链，分散国内BDO 产能增加带来的价格下跌的风险。随着国内氨纶、PBT 行业的发展，未来PTMEG 的市场看好，而PTMEG 的进入壁垒相对较高，必将成为公司未来重要的盈利点。我们继续维持公司“推荐”的投资评级。

由于供应充足，加之天华宣布原定于9 月份的年度检修推迟到11 月，使得国内BDO 价格出现调整。长三角地区市场价由上周的19000 元/吨下调至18700 元/吨。