飓风平安过境和美国下调贴现率推动油价小幅回落

本周，因为太平洋热带飓风“迪安”平安国境，没有对墨西哥湾的原油中心作业区造成影响，同时上周末美国下调了贴现率，一定程度上缓解了次级债带来短期流动性危机，国际油价因此小幅回落。BRENT、WTI、DUBAI 周环比跌幅分别1.2%、1.2%、0.4%；最新价格分别为70.6、71.1、66.7 美元/桶。

我们认为，由于美国次优级房贷危机导致的资本市场损失可能影响经济的长远发展，带来的原油需求方面的利空是比较长期和强势的。由于原油供给受到多方面因素的影响而存在波动，其中伊朗局势、非洲地区、中东地区的政治波动和夏季飓风较多的天气因素，将增加油价大幅波动的可能。

炼厂因为飓风停工、复工，国际成品油价格继续盘整，国内价格稳定

本周，美国石油学会最新油品报告显示：原油库存上升0.6%，汽油库存下降2.8%，炼油厂产能利用率为90.2％，比上周下降0.9 个百分点。受飓风过境的影响，许多炼厂都减产预防，库存因此下降；而飓风平安过境的影响，炼厂纷纷复工；国外成品油价格继续表现为高位盘整。三种成品油周环比波幅分别为-1.2%、1.3%、-0.8%；最新价格分别为73.6、81.7、69.2 美元/桶。我们认为，在汽油消费高峰时节，汽油需求下降显示出需求方面的弱势，引发市场对于未来市场需求持续走弱的担忧，可能推动短期内成品油价格走弱。国内成品油价格稳定。

国内外汽油、柴油的价差变化

国内外汽油价格比较：06/12 到07/8，国内汽油价格略有上调，涨幅为3.0%，目前价格为5975 元/吨（中石化上海90#汽油批发价）；同期，国际汽油价格大幅上涨，涨幅为12.6%，目前价格为74 美元/桶（新加坡92 号无铅汽油），进口完税价为63655 元/吨；国内外汽油的价差达到389 元/吨，由于本月国际油价大幅下降，国内外汽油价差缩小。

国内外柴油价格比较：06/12 到07/8，国内柴油价格略有下调，降幅为2.7%，目前价格为5350 元/吨（中石化上海0#柴油批发价）；同期，国际柴油价格大幅上涨，涨幅为17.4%，目前价格为81 美元/桶（新加坡Reg0.5%号柴油），进口完税价为5712 元/吨；国内外柴油的价差达到3627 元/吨，而06年底国内外柴油的这个价差为-400 元/吨。

BDO：行情向好，山西三维报价提高

受众多BDO 装置进入检修期影响，BDO 市场供应趋于紧张，国内BDO市场价格也稳步提高，长三角地区本周市场价19500 元/吨，比上周上涨300-400 元/吨，8 月23 日国内最重要的供应商山西三维报价也相应调整，散水现货报价从周初的19000 元/吨提高500 元/吨至19500 元/吨，送到价19800 元/吨。我们对BDO 的前景依然看好，继续维持对山西三维“推荐”的投资评级。

近期检修的BDO 装置有：台湾南亚一期4 万吨/年的BDO 装置推迟到9月份检修；天华2.5 万吨的装置也计划在9 月份进行年度大检修，检修时间约50 天；海湾先进化学工业8 月份开始对其在沙特阿拉伯7.5 万吨/年的BDO 装置进行检修；三菱化学计划在10 月份在日本四日市的一套BDO装置进行停车检修；山西三维7.5 万吨的装置也将在9 月份进行年度大检修。

MDI 上涨势头延续

本周MDI 市场延续了上周的涨势，除了由于上海联恒停产检修、韩国NPU南阳装置事故等，价值万华宁波即将扩产检修，使得MDI 市场供应出现紧张之外，华北地区的保温市场也开始启动，聚合MDI 上涨达到1000 元/吨，长三角地区的市场价MDI（M-200）也从上周的26500 元/吨上涨到27500元/吨。纯MDI 随着下游氨纶整体行情的好转，市场价已经突破了4 万元/吨。

盐湖钾肥再次提高出厂价

继上半年3 月中旬、4 月底两次分别提高氯化钾出厂价40 元/吨和80 元/吨之后，公司上周再次提高了氯化钾出厂售价，调价幅度为80 元/吨，目前60%粉状出厂价达到1990 元/吨，60%结晶也提高到了2040 元/吨。此次钾肥提价主要还是因为国际钾肥价格的上涨。近期港口钾肥全面提价：俄罗斯红钾提高到了2150-2170 元/吨；俄罗斯白钾2250-2270 元/吨；加拿大红钾提高到了2200 元/吨；加拿大大颗粒提高到了2300 元/吨。我们提高公司07、08 年EPS 预测至1.45 元/股和1.75 元/股，继续保持公司“推荐”的投资评级。