11月碳酸锂进 口量 12411.62吨，环比增加 49.78%根据中国海关总署数据，11 月我国碳酸锂进口量12411.62吨，环比增加49.78%，进口量较10 月明显提升，但基本趋向于正常进口量水平。我们判断，11 月进口量环比10 月大幅提升，主要系10 月份的进口量远低于月度平均水平。1-11 月，中国碳酸锂合计进口量12.52 万吨，同比增长69.71%，月均进口量1.14 万吨，在10 月份未进港的部分碳酸锂在11 月集中进港。11 月，碳酸锂进口均价38.18 万元/吨，环比上涨8.61%。

海外进口价格参考意义不大，近期碳酸锂贸易散单价格从高位61-62 万元/吨回落至53.0-54.5 万元/吨（12 月20 日，百川盈孚电池级碳酸锂报价）。主要系疫情原因，以及下游有一定的库存，在2023Q1 处于电动车销售淡季的情况下整体采购热情减弱。目前碳酸锂价格还处于寻底过程中，很有可能会在2023年2 月中下旬企稳。当前的碳酸锂价格下跌，属于伴随行业淡季的正常波动。

11 月份智利出口往中国的锂盐量为1.01 万吨，出口中国均价为4.52 万美元/吨

根据智利海关数据，11 月份智利共出口锂盐18324.05 吨，环比增长27.54%，11 月智利锂盐出口给中国约10064.87 吨，环比增长5.10%，同比增长155.07%，占智利总出口量的比例为55%，环比-12pct。11 月，智利出口给美国、日本、韩国的碳酸锂量分别为1062.25 吨、1370.78 吨、4638.68 吨，分别环比变动+236.56%、+54.58%、+87.21%，均环比大幅提升，目前中国仍是智利碳酸锂出口量最大的国家。我们判断，11 月智利除了出口给中国的锂盐量环比小幅提升外，出口给欧美和东亚国家的量均环比明显提升，但总体出口量也仅仅属于智利正常出口量的水平（前11 月平均单月出口量1.82 万吨），并未出现大幅增长。11 月，智利锂盐出口均价为41164.53 美元/吨，折人民币28.82 万元/吨（汇率1：7），环比+4.42%，同比+425.16%，其中智利出口给中国的锂盐均价为45157.37 美元/吨，折人民币31.61 万元/吨，几乎不变，同比增长374.44%。

11 月出口给美国、日本、韩国的锂盐均价分别为21729.46 美元/吨、55557.43 美元/吨、31570.54 美元/吨，分别环比变动-2.67%、+84.57%、+19.05%，出口日本价格首次超过中国，折合人民币38.89 万元/吨。根据SQM 在2022Q3 业绩交流会上的表示，他们从智利出口的产品，在大多数情况下，出口到自己的子公司，然后再销售到市场上。有些价格调整和类似的东西，不一定反映在这些数字上，所以当前进口价格的参考意义有限。

11 月氢氧化锂出口量8877.43 吨，环比减少8.9%根据中国海关总署数据，11 月份，中国氢氧化锂出口量为8877.43 吨，同比增长49%，环比减少8.9%。11 月氢氧化锂出口均价为34.74 万元/吨，环比上涨4.57%。11 月份氢氧化锂出口量环比小幅下跌，但属于月度正常出口水平。由于8 月、9月四川受限电、检修和疫情等因素影响，氢氧化锂厂家产量有所减少，导致8 月、9 月氢氧化锂出口量明显低于前几个月。

随着影响因素逐步消退，10 月和11 月国内氢氧化锂出口量开始回升，且回到限电前水平。1-11 月，中国氢氧化锂合计出口量8.46 万吨，同比增长14.93%，维持稳定增长态势。

投资建议

11 月我国碳酸锂进口量12411.62 吨，环比增加49.78%，进口量较10 月明显提升，但基本趋向于正常进口量水平，前11 个月月度平均进口量为11383 吨。根据智利海关数据，9 月和10月份智利出口往中国的碳酸锂量分别为8894.10 吨和9576.26吨，两个月合计量与中国海关统计的10 月（6684.07 吨）和11月（11296.17 吨）合计的进口数据相比相差不多，11 月智利锂盐出口给中国约10064.87 吨，环比增长5.10%，我们判断智利碳酸锂出口量也基本属于正常水平。目前国内盐湖受天气影响产量有所下滑，海外进口量也没有超预期的增量，综合来看当前国内供给端难言宽松。近期碳酸锂贸易散单价格从高位61-62 万元/吨回落至53.0-54.5 万元/吨（12 月20 日，百川盈孚电池级碳酸锂报价），主要系由于疫情原因，以及下游有一定的库存，在2023Q1 处于电动车销售淡季的情况下，整体采购热情减弱。目前碳酸锂价格还处于寻底过程中，很有可能会在2023 年2 月中下旬企稳，考虑到在上游资源供给释放较慢的背景下，碳酸锂高位运行时间或将维持较长周期。我们认为拥有上游资源保障的一体化企业竞争力凸显，推荐关注提前实现锂精矿收入，阿坝州李家沟锂辉石矿即将投产的【川能动力】；捌千错盐湖2000 吨/碳酸锂装置全线打通的【金圆股份】；134号脉在产、甘孜州康-泸产业集中区总体规划(2021-2035)环境影响评价报批前公示的【融捷股份】；矿端采选积极扩产，原料自给率有望进一步提高的【永兴材料】；正在办理茜坑锂云母矿探转采的【江特电机】。受益标的有格林布什矿山未来5年一直在增产且可以通过代工实现产量放量的【天齐锂业】和Bikita 矿山扩产进行中、锂盐自给率有望持续提高的【中矿资源】。

风险提示

1）锂精矿开发进度不及预期；

2）锂盐供需明显改善，锂盐价格快速回落

3）澳洲锂精矿供应产能快速扩张。