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公司发布2017 年度业绩预增公告：预计2017 年实现归属于上市公司股东的净利润为30000 万元-34000 万元， 相比上年同期增长0.84%-14.29%。对此，我们点评如下：

投资要点：

净利润增长0.84%-14.29%，符合市场预期

2017 年预计实现归于上市公司股东的净利润为30000 万元-34000万元，相比去年同期增长0.84%-14.29%，符合市场预期。公司营收和净利润相比去年均有增长，主要是因为：1）污水处理量和供热面积同比均稳中有升， 2016 年公司通过向净化公司发行股份的方式，购买了五龙口污水处理厂一期和二期、马头岗污水处理厂一期和二期等污水资产，解决了与大股东的同业竞争问题，实现对郑州市污水处理业务的统一运营，随着城镇化的推进和人民生活水平的提高，污水处理量不断上升，目前公司共有14 家污水处理厂，日污水处理能力近200 万吨，处于河南省区域龙头地位。2）公司收回郑州市财政局的污水处理费欠款，使得贷款总额同比下降，财务费用相应减少。

不断完善产业链打造综合环境服务商，订单进入收获期公司在立足城市污水处理和集中供热的基础上不断拓展产业链，目前已经延伸到中水回用，沼气利用、建筑垃圾、村镇污水、流域治理、污泥处理、光伏等领域，2017 年12 月收购河南五建城乡55%股权，获得工程资质，公司不断完善产业链打造综合环境服务商，同时公司自2017 年以来先后中标伊川、新密市城区污水及农村污水处理项目、陈三桥二期、临颍二期、冲沟综合整治及生态修复项目、信阳市浉河三期水环境综合治理PPP 项目、中牟县农村污水项目、宜阳县污水处理及排水管网（一期）项目、民权县水务工程一体化建设及改造等项目，总投资额超过35 亿元。随着河南省环保PPP 项目推进的加速，作为省内唯一一家国有大环保平台，公司有望凭借产业链及政府资源优势收获更多项目，公司即将进入订单收获期。

另外考虑到郑东新区污水处理厂（100 万吨/日）和双桥污水厂（60万吨/日）未来会注入到上市公司，同时控股股东公用事业集团下有热力、水务、垃圾发电等资产，不排除未来注入到上市公司的可能。

订单收获+资产注入，公司发展前景值得期待。

盈利预测和投资评级：维持公司“增持”评级。我们看好公司未来的发展前景。预计公司2017-2019 EPS 分别为0.51、0.61、0.70 元，对应当前股价PE 为28、24、21 倍，维持公司“增持”评级。

风险提示：污水处理费下降的风险、PPP 项目拓展不及预期的风险、应收账款大幅增加的风险、公司未来收购及资产注入不确定的风险、项目推进不及预期的风险、宏观经济下行风险。