事件：公司发布2024 年半年报，2024H1 公司实现营业收入140.01 亿元，同比+14.42%；归母净利润10.7 亿元，同比+83.06%。其中24Q2，公司实现营业收入70.16 亿元，同比+16.46%；归母净利润6.18 亿元，同比+44.46%。

中报归母接近预告上限，Q2 利润总额同比+62%。公司此前披露2024 年半年度业绩预告，预计24H1 公司实现归母净利润9-11 亿元，最终公司实现归母净利润10.7 亿元，接近预告上限，主要因为公司发电量上涨叠加煤炭价格下跌，参控股发电企业盈利能力增强。利润总额方面，24Q2 公司实现利润总额9.62 亿元，同比+61.7%，高于归母净利润增速。

安徽电力需求旺盛，看好公司度电盈利持续提升。2024 上半年安徽省地区生产总值同比增长5.3%，高于全国平均值；安徽省上半年用电量增速13.3%，快于全社会平均水平（8.1%），电力需求充裕，24Q1 公司发电量超过153 亿千瓦时，同比增幅超36%。在燃煤成本方面，参考公司披露的投资者交流纪要，公司长协煤覆盖率已提升至70-80%，24 年安徽省内煤价下行帮助公司改善成本端，我们预计公司火电板块盈利能力有望持续提升。

新控参股机组投产在即，公司成长可期。8 月1 日，公司参股（持股45%）的中煤新集板集电厂2×660MW 项目3 号机组并网发电，预计4 号机组将于9 月份并网发电。此外公司控股的新疆英格玛电厂（2×660MW）预计将于今年底实现双机投产，钱营孜二期（1×100MW）也有望于年底投产。

投资建议与估值：我们预计公司2024 年-2026 年的收入分别为295.79 亿元、314.00 亿元、316.13 亿元，增速分别为6.1%、6.2%、0.7%；归母净利润分别为20.25 亿元、22.90 亿元、24.68 亿元，增速分别为41.7%、13.0%、7.8%，维持“买入”投资评级。

风险提示： 煤炭价格波动风险、电价大幅下调风险、装机速度不及预期等