云南白药集团股份有限公司

投资者调研会议记录

时间：2024年8月27日

地点：集团总部办公大楼

召开方式：电话会议

投资者：中信证券、中信建投、中金公司、兴业证券、东吴证券、

海通证券、光大证券、广发证券、华泰证券、国联证券、国盛证券、

西南证券、西部证券、天风证券、国投证券、招商证券、华安证券、

浙商证券、中国人保资管、招商基金、银华基金、易方达基金、泰康

资管、南方基金、摩根士丹利、君和资本、嘉实基金、汇添富基金、

华泰柏瑞基金、富国基金等机构及个人投资者306人

参加人员：党委书记、董事长-张文学，高级副总裁-秦皖民，高级副总裁-谌识，高级副总裁-何涛，首席科学家-张宁，首席财务官-马加，董事会秘书-钱映辉，药品事业群总经理-郑祥伟，健康品事业群总经理-黄玉敏，中药资源事业群总经理-李春平，省医药有限公司总经理-陈东，中药资源事业群副总经理-张志清会议内容：

1、党委书记、董事长张文学先生致辞首先，我谨代表云南白药对各位投资者、分析师对公司的长期关注和支持表示衷心的感谢！2024年以来，面对外部宏观环境严峻形势，云南白药坚定信心、担当作为，沉着有效应对市场不确定因素带来的挑战和压力，取得了来之不易的成绩。整体看，公司经营业绩卓有成效，实现“规模、质量、结构”协同发展，为实现更高质量的可持续发展奠定了坚实基础。

（一）2024年半年度经营完成情况上半年，公司强化党建引领、聚焦战略升级、优化管控模式、提升组织能力、推动卓越运营再上新台阶，实现了规模、质量和结构协同发展，整体经营卓有成效。具体来说：

一是党建引领，高质量改革发展再提质。公司深入学习贯彻习近平总书记关于党的建设系列重要论述，推动党的领导融入公司治理全过程、各方面，以高质量党建引领改革发展再提质。

二是战略升级，系统性发展目标更清晰。整体思路上，围绕云南道地药材资源开发，聚焦“云药资源高质量发展的‘链主’企业、伤科疼痛全领域管理的‘领先’品牌、品质生活全生态服务的‘最佳’伙伴、生命健康价值型服务的‘领军’企业”四个战略定位，力争实现“成为国内领先、世界一流的现代医药产业集团”卓越发展目标。

三是管控优化，组织级能力建设再提升。上半年，我们稳步实施以“精前台-强中台-金后台”为核心的组织变革，构建更为聚焦、精简、高效的组织架构，细化和改进业绩指标结构体系；优化和完善中长期激励体系，为公司聚焦主业、优化资源配置、强化垂直管控和高效赋能业务发展提供有力的组织级能力保障。

四是精益运营，全链条质效管理更卓越。上半年，我们以“全面预算管理”和“对标管理”为两大抓手，推动卓越运营能力建设，实现全产业链提质增效。

（二）未来工作展望下半年，我们将围绕既定战略规划，聚焦年度经营目标达成，统筹推动各项工作有序开展，重点围绕以下方面：

一是强化战略导向思维，聚焦战略高效落地。战略规划上，对《云南白药集团2024-2028年战略规划纲要》进行细化和刷新，聚焦四个战略定位，实现卓越发展战略目标。战略执行上，构建有效的战略闭环管理体系，完善考核机制与闭环信息反馈调整机制，对执行不到位、有偏差的情况，及时校准纠正，确保战略不折不扣执行到位。

二是抓实全链提质增效，推动卓越运营再上新台阶。我们将持续聚焦“质量、成本、效率”三要素深度挖潜增效，按照全产业链、全价值链、全生产要素进行系统性提升和优化，持续做细目标成本管理、提高要素组合管理水平、推动全产业链管理协同，通过针对性的精细化提升方案，稳妥、科学、有序推动卓越运营体系和能力再上新台阶，确保年度战略目标实现。

三是扎实做好“中药材产业高质量发展”专项工程。聚焦云南省

3815战略目标，以融入、服务和支撑好云南省医药产业高质量发展为使命，以“云药资源高质量发展的‘链主’企业”为战略定位，以成为中药材产业发展的引领者和服务者为目标，积极发挥好百年白药龙头链主型企业示范、引领和带动作用。

四是构建科学、高效、务实的研发管理体系。我们通过构建战略导向下的研发体系，“围绕中药产业链打造创新链，沿着创新链布局产业链”，通过双链高效协同，推动创新成果快速转化。在研发管理上，务实高效的推动研发体系建设，打好“中药”和“创新药”两张牌，处理好近期和中长期创新研发的关系，以集团战略为指引，结合产业趋势和市场需求变化，谋划未来3至5年创新目标，推动一批重点创新项目快速落地，支撑公司长期健康发展。

五是锤炼价值管理能力，与利益相关方共享成果。我们将结合战略规划落地要求，优化组织架构、提升组织能力，积极响应监管机构对市值管理要求，持续将公司打造为内在价值优、竞争力强、回报率高的标杆企业。

各位投资人、分析师，百年白药正站在新的历史起点，迎来了新的发展时刻。尽管外部环境的变化我们无法准确预测和改变，但是，公司董事会将与高管团队一道，继续勤勉敬业、专心致志、潜心笃行，用“白药精神”凝聚起强劲的战略定力和发展共识，确保公司战略实施的确定性和稳定性，希望大家和我们一起，推动百年白药从“优秀”到“卓越”，共同创造更大辉煌。

谢谢大家！

2、首席财务官马加先生线上介绍2024年上半年总体经营情况。

答：2024年上半年，公司聚焦核心主业，业务结构持续优化，工业收入利润贡献稳步上升。报告期内，公司实现营业收入204.55亿元，较上年同期增长0.72%，其中工业收入占营业收入比重进一步提升至37.41%，较上年同期增长0.49个百分点；工业收入增速达2.05%；

工业毛利率67.37%，较上年同期增长3.10个百分点。

在经营业绩稳健增长的同时，公司聚焦全价值链挖潜增效，经营质效持续提升。报告期内，公司实现归母净利润31.89亿元，较上年同期的28.28亿元增长12.76%，创同期历史新高；加权平均净资产收益率7.93%，较上年同期提升0.76个百分点；基本每股收益1.79元/股，同比增长13.29%；经营活动产生的现金流净额32.62亿元，同比增长44.84%；管理费用同比下降4.95%。报告期末，公司总资产

543.68亿元，较期初增长1.08%；货币资金余额147.20亿元，较期

初增长3.53%。

其中，药品事业群实现主营业务收入40.69亿元，同比增长9.6%；

健康品事业群实现营业收入31.44亿元，净利润12.31亿元，净利润同比增长1.7%，毛利率同比增长0.7个百分点；中药资源事业群精益运营，在优质高效保障公司内部资源需求的前提下，实现对外营业收入8.94亿元，同口径下同比增长约22%；省医药公司全面推进全要素、全过程的提质、降本、增效，努力实现规模、结构、质量协同发展，实现营业收入121.9亿元，净利润2.9亿元，净利润同比显著增长26%。

3、药品事业群上半年实现稳健增长，未来公司药品事业群的产

品结构和布局方面有哪些考虑？有哪些值得期待的潜力品种？

答：（1）围绕和聚焦白药在骨伤、疼痛领域的优势，通过产品二次开发、定价机制优化和销售渠道挖潜，提升销售规模，扩大领先优势。同时，与连锁共创共建的“伤痛服务中心”为主要抓手，集合各类疼痛管理产品，满足百姓多元伤痛管理需求。

（2）围绕和聚焦三七补益、感冒清热、妇科、儿科、消化等大病

种治疗领域，对现有产品体系进行梳理，制定专项精细化增长策略。

同时在系统梳理基础上，通过内部二次开发，打造多条“第二曲线”。

（3）持续深耕植物补益领域，聚焦气血康、三七参蜂等优势产品，分品规、分终端进行运营，抓好秋冬补益季关键时间节点，通过资源投入与内部大兵团促销作战等形式，形成持续上量。同时做好相对应的临床研究，提升适用领域范围，实现二次增长。

（4）提升对后端销售渠道和客户数据的掌控力，推动发展模式

从单向的产品生产、销售的推动式增长，转变为基于市场数据洞察的拉动式增长。

在潜力品种方面，目前，公司大部分潜力品种尚处于培育阶段，研发投入、品牌建设等相关工作，均在稳步有序推进过程中。同时，公司拥有一定数量的批文储备，随着相关成熟度不断提升，有关产品将适时推出。

4、上半年药品事业群院内院外的表现情况以及未来趋势展望。

答：报告期内，药品事业群实现主营业务收入40.69亿元，同比增长9.6%，其中院内市场增速超过药品事业群总体收入增速。

院内市场历来是我们重点关注的核心主战场之一，报告期内，我们在学术临床方面，稳步推进围绕云南白药胶囊、宫血宁胶囊、气血康口服液等核心产品二次开发的多项临床研究，相应的临床研究成果，我们将按照规定，进行相应的信息披露。

未来，药品事业群将扎实练好内功，持续深化院内市场，注重对基层医疗端的研究与投入，加强学术成果转化，系统构建动销体系，驱动产品创新增长。

5、公司未来健康品事业群是否还有降本增效空间？请介绍一下

目前该板块的渠道下沉情况和电商布局情况。

答：健康品事业群根据集团公司进一步推动运营管理提质增效的

工作要求，通过数字化驱动端到端流程的提升全价值链降本增效能力，不断挖掘全产业链各个环节的价值，实现全链成本最优、竞争力最强。

健康品事业群立足于全域全渠道发展，协同布局。线下坚持长期主义，通过“一地一策”，充分分析市场，制定属地化策略，抢占终端资源，进一步夯实品牌影响力；结合“深耕”“燎原”项目，踩准行业下沉红利，促进品牌稳步增长。线上夯实稳固基础盘，积极稳步开拓创新增量盘，在新渠道实现品效销一体化协同发展。

6、健康品事业群今年的展望？未来产品结构是否会有调整？有

哪些品种会重点投入销售资源？

答：健康品事业群业务范围涵盖口腔护理、头皮护理等个人护理领域。回顾2023，展望2024，健康品事业群在口腔护理领域继续保持牙膏领先优势，构建口腔护理全生态；在头皮护理领域聚焦“防脱”核心功效，构建头皮健康洗护赛道，扩大销售规模。

未来围绕口腔护理全生态、头皮护理赛道搭建合理的产品矩阵，持续做精做细，以用户为中心探索新人群新场景，助力集团营收和利润增长，为公司及外部客户持续创造长期价值。

7、公司制定哪些战略并通过什么举措推动健康品事业群的持续

增长？

答：健康品事业群持续通过数字化驱动，实现精益运营及产品领先的目标。核心口腔护理业务将围绕牙膏产品制定精细化增长策略，通过运营数字化、渠道可视化、终端精益化、决策数字化实现全域协同，重点聚焦存量产品销量提升，通过产品创新积极拓展新人群新场景抢夺增量。洗护产品聚焦“防脱”不断拓展新人群打造区域性优势品牌。通过加大新品研究和开发，力推新品上市，推动持续增长。

8、公司目前在三七从种植到药品研发，以及未来渠道销售的布

局有哪些？公司整个三七品类销售收入以及增速，未来发展空间如何？答：云南白药集团关于三七的研发应用领域广泛，涉及中药材、提取物、药品、日化产品、保健品等领域，主要面向饮片企业、中成药制药企业、连锁药店、医院和终端消费者提供产品和服务。未来会通过数字化建设、平台化运营、新型专业市场建设，提高中药材、饮片和提取物的市场占有率，拓宽三七系列药品、日化及保健品销售布局和渠道。

三七的药材和提取物主要通过中药资源事业群对外销售，2024年

1-6月中药资源事业群三七品类外销同比上涨。云南白药品牌药材三

七及三七提取物市场占有率保持领先。未来在中药资源方面公司将立足“云药资源高质量发展‘链主’企业”的战略定位，积极布局三七种源及无土栽培研究，GAP种植，趁鲜加工及新型交易市场探索，用数字赋能进一步打造三七在中药材、饮片和提取物领域的产业附加值和产品竞争力。在药品端打造植物补益类产品，在日化及保健品端做精做新打造三七全系列产品，拓展销售布局和渠道。在研发方面创新药全三七片预计2025年能够完成Ⅱ期临床试验。从种业、种植、贸易、产品和研发应用全流程端到端打造品质稳定且可追溯的三七产品，助推三七产业升级，用云南好药材支撑中国好中药。

9、省医药上半年利润实现高增长主要驱动是什么？目前回款周

期在什么水平？答：省医药在集团“强化预算管理、风险管控和成本意识，聚焦‘质量、成本、效率’三要素”的部署引领下，全面推进全要素、全过程的提质、降本、增效，赋能客户深化供应链协同创新与体系塑造，在政策指引下保障各项管理要求的有效落地。省医药通过成本费用的管控实现利润的增长，上半年三项费用同比下降，利润相应增长。

省医药通过定制方案、压实责任、赋能客户等举措，对应收账款进行针对性的管理及控制，回款周期与去年年底接近。由于回款周期受到外部经济环境、客户类型、结算方式等多种因素影响，公司业务扎根云南，客户群体主要是公立医疗机构，回款周期相对较长。公司将持续进行应收账款管控、关注应收账款风险。

10、核药的最新研发进展及未来规划是什么？

答：目前，用于 PET/CT显像诊断可疑前列腺癌患者的 INR101诊断核药项目已获得临床批件，并完成Ⅰ期临床试验；INR102项目已启动前体药学和非临床研究。

11、二季度经营性现金流显著增加和毛利率提高的原因是什么？

答：本期销售商品、提供劳务收到的现金较上年同期增加13.89亿元，主要是药品事业群回款增加；二季度毛利率提高的原因主要是药品、健康品事业群毛利率上升，且收入结构变化（工业收入占比提高）。

12、公司降本增效的举措有哪些？后续销售费率、管理费率的展

望？

答：2024年公司将进一步关注管理效能，各业务单元形成责任清晰、重点突出的降成本策略，销售费用方面，关注投入产出比，优化资源配置，减少无效投入，管理费用方面，各中后台部门充分履行好支持服务职能，进一步提升精细化管理水平，控制好成本费用，全面实现降本增效。13、今年全年和未来公司分红有什么预期？答：上市31年以来，公司已实现连续31年对股东现金分红，截至2023年度，累计现金分红金额已超过244亿元。根据《公司章程》关于现金分红政策的相关规定，公司发展阶段属成熟期且无重大资金支出安排的情况下，现金分红在利润分配中所占比例最低应达到80%。

面向未来，公司将在自身稳健发展的基础上，继续致力于采取多种形式与投资者共享发展成果，努力提升投资者获得感，始终切实践行“以投资者为本”的理念。

2024年8月27日