核心观点：

6 月百强房企销售4702 亿元，同比下降21.8%，降幅较上月大幅收窄13.6 个百分点； 重点城市6 月一手房成交同比下降18.2%，降幅收窄17.0 个百分点，二手房成交同比提升23.7%。

6 月房企债券融资规模为291.6 亿元，同比下降22.9%，环比提升42.7%。6 月7 日，李强总理主持召开国常会，指出要继续研究储备新的去库存、稳市场政策措施，并强调要着力推动已出台政策措施的落地见效。去库存政策导向延续，有望持续支撑需求复苏，看好核心城市和二手房市场的率先复苏。

百强房企6 月销售环比上升，拿地积极性降低。6 月百强房企全口径销售金额4702 亿元，环比提升32.5%，同比下降21.8%，降幅较上月收窄13.6 个百分点。主流房企中共7 家实现销售同比正增长，较上月增加3 家，共19 家环比正增长。6 月百强房企新增土地货值1653.9 亿元，同比下降53.8%。

重点城市6 月一手房成交同比下降18.2%，降幅收窄17.0 个百分点，二手房成交同比提升23.7%。6 月54 个重点城市新房共成交1240 万平，同比下降18.2%，降幅较上月收窄17.0 个百分点；其中一线、二线、三四线的同比降幅分别为13.1%、22.2%和15.4%；17 个重点城市二手房单月成交718.6 平，同比提升23.7%；其中一线、二线、三四线的同比增速分别为+35.1%、+27.9%、-2.5%。

房企6 月债券融资规模、成本均下降。（1）6 月A 股落地2单，实际增发2.7 亿股，融资总额22.4 亿元；（2）债券融资规模为291.6 亿元，同比下降22.9%，环比上升42.7%；其中境内债282 亿元，海外债9.6 亿元；（3）境内公司债、短融、中票、定向工具、资产支持证券、海外债发行利率分别为2.55%、2.08%、2.68%、4.60%、2.27%和3.09%；加权融资成本为2.73%，较上月下降19BP；（4）6 月共发行4 只融资类房地产信托，但均未公布发行规模。

前期政策效果集中释放，百强房企销售改善明显，去库存政策导向延续。本月“517 新政”效果集中释放，百强房企销售数据显著改善。6 月7 日李强总理主持召开国常会，指出要继续研究储备新的去库存、稳市场政策措施，并强调要着力推动已出台政策措施的落地见效。中央层面，央行有序推进保障性住房再贷款工作，住建部推动县级以上城市收储。地方层面， 本月北京发布楼市新政，上海取消土拍溢价率限制。去库存政策导向延续，有望持续支撑需求复苏，看好核心城市和二手房市场的率先复苏。推荐A 股：招商蛇口、华发股份、建发股份、滨江集团、招商积余、城建发展、万业企业、张江高科，港股：华润置地、华润万象生活、中国海外发展、中海物业、龙湖集团、越秀地产、建发国际集团、绿城中国、绿城管理控股、贝壳-W。