核心观点：

5 月百强房企销售3548 亿元，环比上升4.3%，该环比增幅在过去7 年维度（2017-2023）仅好于2017 年和2023 年两个年度，市场仍呈现弱复苏态势；同比则下降35.4%，降幅较上月收窄11.6 个百分点。重点城市层面数据表现略有改善，5 月一二手房成交同比降幅均收窄。5 月房企债券融资规模204.5 亿元，同环比皆出现下滑。5 月17 日多部委密集出台房地产支持政策，包括降低首付比例、取消个人住房贷款利率下限、下调住房公积金贷款利率、设立3000 亿保障性住房再贷款等措施，杭州、西安取消限购，深圳、上海优化限购政策，政策放松不断有望为需求提供支撑，核心城市与二手房市场有望率先复苏。

摘要

百强房企5 月销售环比转正呈现弱复苏，拿地积极性仍低。5 月百强房企全口径销售金额3548 亿元，环比提升4.3%，同比下降35.4%，降幅较上月收窄11.6 个百分点。主流房企中共4 家实现销售同比正增长，共20 家环比正增长，较上月增加12 家。5 月百强房企新增土地货值1037 亿元，同比下降56.2%。

重点城市5 月一、二手房成交降幅均收窄，二手表现更优。5 月54 个重点城市新房共成交1000 万平，同比下降35.9%，降幅较上月收窄4.8 个百分点；其中一线、二线、三四线的降幅分别为31.8%、40.5%和28.7%；17 个重点城市二手房单月共成交735万平，同比下降0.1%，降幅较上月收窄2.7 个百分点；其中一线、二线、三四线的增速分别为+10.7%、-1.2%、-9.5%。

房企5 月债券融资规模、成本均下降。（1）5 月港股房企再融资落地3 单，此外2024 年首个IPO 物企泓盈城市服务上市，合计融资1.7 亿元；（2）债券融资规模为204.5 亿元，同比下降41.6%，环比下降66.7%；其中境内债198.7 亿元，海外债5.7 亿元；（3）境内公司债、短融、中票、资产支持证券、海外债发行利率分别为2.37%、2.15%、3.36%、3.12%和3.84%；加权融资成本为2.92%，较上月下降15BP；（4）5 月融资类房地产信托发行规模2.5 亿元，同比下降82.3%，环比下降53.9%。

政策支持不断，需求复苏有望持续。中央层面，5 月17 日多部委密集出台房地产支持政策，包括降低首付比例、取消个人住房贷款利率下限、下调住房公积金贷款利率、设立3000 亿保障性住房再贷款等措施，此前4 月30 日政治局会议精神得到落实。地方层面，本月杭州、西安全面取消限购，一线城市中深圳、上海放松限购。央地政策的持续宽松有望为需求提供有力支撑，核心城市与二手房市场有望率先复苏，推荐A 股：招商蛇口、华发股份、建发股份、滨江集团、招商积余、城建发展、天健集团、万业企业、张江高科，港股：华润置地、华润万象生活、中国海外发展、中海物业、建发国际集团、越秀地产、绿城中国、绿城管理控股、龙湖集团、贝壳-W。