核心观点：

4 月百强房企销售3401 亿元，同比下降47.0%，降幅较上月小幅收窄0.2 个百分点；重点城市4 月一二手房成交同比降幅均收窄，二手表现更优，降幅收窄至-2.9%。4 月房企债券融资规模562.6 亿元，同比下降4.6%，环比下降31.3%。4 月30 日的政治局会议首提消化存量与优化增量，随后天津、北京、深圳放松部分区域限购，杭州、西安全面放松限购，截至目前全国仅北上广深、天津、海南、珠海横琴仍存限购政策。限购的密集放松有望为需求提供有力支撑，核心城市与二手房市场有望率先复苏。

百强房企4 月销售降幅仍较大，拿地积极性降低。4 月百强房企全口径销售金额3401 亿元，环比下降13.3%，同比下降47.0%，降幅较上月小幅收窄0.2 个百分点。主流房企中仅融创实现销售同比正增长，共8 家环比正增长，较上月减少21 家。

4 月百强房企新增土地货值1440 亿元，同比下降54.9%，降幅较上月扩大46.7 个百分点。

重点城市4 月一二手房成交降幅均收窄，二手表现更优。4 月54 个重点城市新房共成交933.3 万平，同比下降40.7%，降幅较上月收窄3.8 个百分点；其中一线、二线、三四线的降幅分别为32.5%、43.1%和42.5%；17 个重点城市二手房单月共成交796.9万平，同比下降2.9%，降幅较上月收窄26.8 个百分点；其中一线、二线、三四线的增速分别为+2.0%、-4.9%、+0.3%。

房企4 月债券融资规模、加权融资成本均下降。（1）4 月房企再融资A 股落地1 单，港股落地6 单，总额11.0 亿元；（2）4月房企债券融资规模562.6 亿元，同比下降4.6%，环比下降31.3%；其中境内债551.8 亿元，海外债10.8 亿元；（3）4 月境内公司债、短融、中票、定向工具、资产支持证券、海外债发行利率分别为3.05%、2.28%、3.19%、4.41%、2.95%、4.28%，加权融资成本3.04%，较上月下降15BP；（4）4 月融资类房地产信托发行规模5.5 亿元，同比下降58.4%，环比下降25.8%。

核心城市限购密集放松，有望支持需求复苏。4 月30 日的中央政治局会议首提消化存量房产与优化增量住房，随后多个核心城市迅速跟进调整政策，天津、北京、深圳放松部分区域限购，杭州、西安全面放松限购，截至目前全国仅北上广深、天津、海南、珠海横琴仍存限购政策。限购的密集放松有望为需求提供有力支撑，核心城市与二手房市场有望率先复苏，推荐A 股：招商蛇口、华发股份、建发股份、滨江集团、招商积余、城建发展、天健集团、万业企业、张江高科，港股：华润置地、华润万象生活、中国海外发展、中海物业、建发国际集团、越秀地产、绿城中国、绿城管理控股、龙湖集团、贝壳-W。