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房地产行业:11月统计局房地产数据点评:行业资金面边际改善 新开工增速首次转正

中信建投证券股份有限公司 2023-12-16

中绿电 --%

11 月销售面积降幅收窄,政策延续积极稳妥化解风险,促进行业信用恢复的思路,11 月以来广州、深圳、北京、上海相继宣布下调首付比例、贷款利率下限等政策,一线城市政策持续放松有望引导市场成交复苏。11 月行业资金面边际改善,2021 年以来新开工增速首次转正,房企拿地开工意愿紧随销售变化,投资开工指标后续有望跟随销售企稳而进一步改善。建议聚焦需求修复和城中村改造两条主线进行投资布局。

统计局公布房地产市场运行情况,2023 年11 月销售面积、投资额、新开工面积、竣工面积分别为7930 万平方米、8123 亿元、8279 万平方米、10086 万平方米,同比增速分别为-10.3%、-10.6%、+4.9%、12.2%,前值分别为-11.0%、-11.3%、-21.1%、13.3%。

销售面积降幅收窄,一线城市政策放松有望引导需求修复。11月单月商品房销售面积同比下降10.3%,降幅有所收窄;政策延续积极稳妥化解风险,促进行业信用恢复的思路,11 月以来广州、深圳、北京、上海相继宣布下调首付比例、贷款利率下限等政策,一线城市政策持续放松有望引导市场成交复苏。

行业资金面边际改善,2021 年以来新开工增速首次转正。11 月房企到位资金同比下降8.7%,降幅连续3 个月收窄,主要受回款端与融资端共同改善的带动。11 月土地市场热度仍较低,房企新开工面积增速出现2021 年4 月以来的首次转正,竣工面积在保交楼支撑下保持正增长,投资降幅有所收窄。房企拿地开工意愿紧随销售变化,投资开工指标后续有望跟随销售企稳而进一步改善。

建议聚焦需求修复和城中村改造两条主线进行投资布局。高能级城市政策持续宽松,房企融资支持力度加大,行业信用有望逐步修复,核心城市市场有望率先复苏。重点推荐 A 股:华发股份、建发股份、滨江集团、招商积余,港股:华润置地、华润万象生活、龙湖集团、万物云、中国海外发展、越秀地产、建发国际集团、绿城中国、绿城管理控股、贝壳-W。超大特大城市城中村改造过程中,相关地方国企将优先受益,重点推荐:越秀地产、城建发展、天健集团。

风险提示:房地产销售、结转及房企信用修复可能不及预期。

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