评论：

1. 基金进一步增持元器件板块。2009年四季度末，595只基金重仓持有的元器件股票市值合计为27.22亿元，与三季度末的10.08亿元相比，大幅增长。这也是基金继三季度大举加仓元器件板块后，四季度选择了进一步增持。与之对应的是重仓股票数量也大幅增加：三季度板块的基金重仓股有9支，四季度增加至16支，若刨去新股认购的因素，三季度重仓股为7支，四季度为10支。在基金大幅加仓的情况下，元器件板块四季度整体表现明显强于大盘：四季度天相元器件行业指数上涨37.0%，同期上证指数、沪深300指数分别上涨17.9%和19.0%。

2. 行业景气高昂以及主题性投资机会多是板块获青睐的原因。此轮元器件行业的高景气度是多方因素带来的，首先受益于家电下乡、3G投资等国内拉动内需措施，国内元器件企业较为顺利地度过了2008年底的行业低谷，部分企业在低谷时期仍积极扩张产能，为后续行业复苏做好了充足的准备；其次经济危机后，国外企业由于成本和产业链配套因素开始了新一轮的产能转移，国内优秀企业进一步承接了国外的订单。双重因素使得元器件上市公司2009年2Q以来，产能利用率高企，收入超预期，同时由于产品结构升级和原材料成本处于相对低位，净利润也有良好的表现。行业景气高昂是元器件板块被增持的重要原因。除此之外，低碳经济、3G应用以及物联网等主题性投资也是元器件板块获得青睐的原因，市场给予了具备上述概念的个股一定溢价。四季度新进入重仓股行列的股票有闽闽东，航天电器，生益科技，歌尔声学，长电科技，顺络电子，士兰微等；被增持的股票有三安光电，莱宝高科；被减持的股票有中航光电；退出重仓股行列的股票有晶源电子，横店东磁，新华光，法拉电子。

3. 估值已高，但高增长预期及主题性投资机会仍有望支撑股价上行。当前元器件板块个股2010年预期PE多处于25-35倍区间，因此从当前整体估值来看，个股吸引力已较小。但从往年来看，一季度由于年报高送转、重组股炒作和利好政策预期等因素，元器件板块个股往往能跑羸上证指数。因此，考虑到上市公司高增长的预期仍在，且元器件个股具备多层主题性投资的属性，我们对元器件个股一季度的行情持较乐观态度。具体的标的选择上，我们建议从三个角度来把握，一是产能转移：经济危机使海外的大企业不敢扩张，未来将有更多的订单流入国内，同时一些海外企业由于成本、产业链配套的角度，主动转移订单；基于产能转移，建议关注的个股有华天科技（买入）、通富微电（中性）、得润电子（中性）、歌尔声学（增持），闽闽东（增持）、实益达（中性）等；二是消费升级：3G推广将带来3G手机（通常也是智能手机）的渗透率提高，同时国内液晶电视也将迎来快速发展的阶段，因此消费升级将使相关个股长时间内受益，如莱宝高科（增持）、广州国光（增持）、超声电子（增持）和顺络电子（增持）等。三是主题性投资：我们建议关注LED相关个股，如三安光电（增持）、士兰微（中性）、拓邦股份（中性）；物联网概念相关个股，如长电科技（中性）、亿纬锂能（中性）、华工科技（中性）等。