公司发布自愿性信息披露公告，公司下属子公司深汕万泽精密近日接到有关单位的函件，要求：深汕万泽精密就某型航空发动机涡轮盘和叶片工作，第一阶段按照150 件涡轮盘及100 台份叶片成品件的生产需求预测，做好原材料准备、生产、检测能力提升等相关准备工作。

磨砺八年，公司精铸领域规模初现。公司2013 年开始转型布局两机及高温合金精密铸造领域，目前公司该板块已完成上海、长沙、深汕三地布局，其中上海部分主要面向全球两机领域客户；长沙部分以中南研究院为主体，进行涡轮叶片研发及生产；深汕部分主要承制航空航天用盘件、叶片类业务，为公司重点产业化之基地。此前公司已陆续公告相关项目进展情况，我们认为，本次订单落地证明公司已初步完成研发到产业化落地的过度，公司精铸领域规模初现。

坚守九年，航空后市场初步打开。由于过往我国两机市场常年落后于海外，我国大量航空装备依托与进口，由此导致后市场规模较小、缺乏管理梯度、且部分领域存在组织生产不精细、报价不合理等情况。进入“十四五”后，我国航空装备出现蓬勃发展态势，参考航发动力中报，公司合同负债大幅上升784.81%，主要系收到客户预付款增加所致。我们认为，考虑到行业目前的增长态势，维修后市场相关机制将于明年理顺，相关空间初步打开。而对标海外，行业稳态时维修零部件及新机零部件比例将趋近1:1。

中国市场“冷强热弱”，期待公司后续母合金进程。受历史因素影响，中国整体制造领域呈现“冷强热弱”格局，即锻造能力强、铸造能力弱。参考A股上市公司领域，我国8 家主要锻造上市公司总市值约为1600 亿，而以铸造为主业领域上市公司约为5 家，总市值约为700 亿，且其中钢研高纳、图南股份为材料-铸造双主业公司，“冷强热弱”格局依旧客观存在，一定程度上制约我国制造业转型升级进展。公司具有相较其他民企较为明显的技术及人才积淀，考虑到精铸与材料之间的重要联动性，我们期待公司后续母合金研制进程。

盈利预测：预计公司2021/2022/2023 年归母净利润至0.94/1.53/2.33 亿元，对应PE 95.3/58.8/38.5 倍，维持此前“强烈推荐”评级。

风险提示：公司订单不及预期，公司下游进度不及预期，公司产能不及预期，行业估值波动。