事件：

公司发布2016 年年报，期内累计实现营业收入1.95 亿元，同比减少60.42%，归属于上市公司股东净利润0.76 亿元，同比增长64.1%；每股收益0.15 元，每10 股派发现金红利0.50 元。

评论：

1、地产业务逐步剥离，转型高温合金稳步推进：

公司目前正处于转型期，当前收入主要来源仍是房地产，但报告期内已经逐步剥离。公司转型高温合金战略正在稳步推进，人才方面，组建的万泽中南研究院目前拥有世界航空发动机领域内的顶级专家多名，均曾在国际航空发动机公司及其供应商长期从事研发和产业化工作，还聘请了国内知名高校的专家学者参专项目研发工作或担任技术顾问；基地建设方面，公司在深圳和长沙分别建立起了研发和工程中心，从欧美等国引进的大批先进仪器设备已陆续投入使用，同时陆续在深汕特别合作区和上海准备实施项目的产业化。

2、高温合金行业发展将迎来重要战略机遇

深圳市政府2013 年明确将“航空航天材料产业”列为深圳市未来重点发展的产业，发动机重大专项的实施也将进一步打开高温合金的需求。公司已经累计获得深圳市政府数千万元的补贴支持，并在上海以及深汕地区受到政府扶持低成本拿地用于建设生产基地，未来预计公司将持续获得各级政府的强有力扶持。

3、员工持股计划锁定核心人员

公司正在筹划员工持股计划，持有人范围包括公司董事、监事、高级管理人员、在公司及下属子公司任职的骨干员工，以及经董事会认定有卓越贡献的其他员工。如果顺利实施，公司将实现长效激励机制的建立，锁定核心人员的同时，将充分调动员工的积极性和创造性。

4、业绩预测

预计2017-2019 年EPS 为0.32、0.12 和0.16 元，对应PE 为48、129、97 倍，维持“强烈推荐”评级。

风险提示：研发进展低于预期，产业化进程缓慢。