家电行业月度报告：冰洗平稳增长 符合预期
宏源证券股份有限公司 2011-03-08
顺钠股份 -1.93%
冰箱基数太大致增速放缓。2011 年 1 月冰箱出货量为 599 万台，同比、环比分别增长 9%、24%，其中内销（468 万台）同比、环比分别增长 9%、30%。1 月冰箱销售保持平稳增长，但去年基数太大，增速有所降低。预计一季度增速会有所减缓，我们预计全年增速约15%。
洗衣机增长稳定，在预期中。2011年 1月洗衣机出货量为 536万台，同比、环比分别增长 30%、2%；其中内销（377 万台）同比、环比分别增长 34%、4%。节前旺销使得库存处于低位，经销商基于对今年洗衣机市场乐观预期，提前备货以应对 3-4月份的涨价。
风险提示：成本上涨；人民币升值；政策边际效应递减。
投资建议：建议继续持有格力电器、美的电器、三花股份等空调一线企业。洗衣机行业的合肥三洋（三洋品牌和中国出口？）和冰箱行业的美菱电器（营销改革效果如何？）近期值得关注。
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