控股珠海清华科技园创业投资有限公司，新创投项目尚待时日

力合股份是一家从事多个行业的投资控股型上市公司，主要控股、参股珠海清华科技园创业投资有限公司、珠海力合环保有限公司、珠海力合投资公司、珠海华冠电容器有限公司、珠海华冠电子科技有限公司等十几家公司。公司主要从事微电子、电力电子、环境保护产品开发、实业投资及管理、生物工程、新技术、新材料及其产品的开发、生产和销售。公司营业收入主要来源于子公司，其中珠海清华科技园创业投资有限公司主要从事珠海清华科技园的建设和经营、风险投资和高新技术企业孵化；珠海华冠电子科技有限公司、珠海华冠电容器有限公司主要从事片式电容器、电子产品专用生产设备的生产经营；珠海力合环保有限公司主要从事污水处理业务。

公司的股权结构

公司股份总额344708340 股。主要股东为珠海水务集团有限公司、深圳力合创业投资有限公司。其中珠海水务集团有限公司的持股比例为10.06%、深圳力合创业投资有限公司持股比例为8.31%。珠海水务集团有限公司成立于2009 年6 月，是珠海市属国有独资企业公司，力合股份实际控制人为珠海市国资委。

投资建议与风险提示

我们预测公司 2010/2011/2012 年EPS 分别为0.12 /0.14/0.17 元，考虑到公司10 年经营状况，结合公司经营理念，公司11 年仍会求稳经营以规避风险，给予公司“持有”评级。未来公司经营策略存在失误的风险，子公司的发展依赖政策扶持，存在较大不确定性，子公司创业投资存在较大风险。